关于内在价值的一点总结，请大家批评指正

1、内在价值，是投资者（我）客观分析估算公司未来所有自由现金流折现加总的金额。这个“客观”意味着足够深度的调研形成对公司和行业足够长期的判断，意味着这判断在相当长的时间内（5-10年）都不会变（除非天灾人祸核战争），意味着股价大幅低于这个金额（例如50%以上）都是可以接受的（哪怕在2折和5折之间肆意波动），意味着一旦接近或超出这个金额必须立即卖掉（哪怕“K线/量化”判断未来一周还能大涨20%）！

2、内在价值可以看作一笔等额的定期存款，现金流回报直到公司关闭那天会全都实现。因此哪怕没有折扣，直接以内在价值持有的公司股权和以同样金额在银行的定期存款是等额的资产（产生的现金流回报一样）。但准确估算公司现金流比判断银行存款利息要难太多，比如外部大环境不可知的风险、我认知判断能力的局限（例如我误判的公司的重大优势或问题），因此给内在价值打个折（比如5折）去买我会更放心、更踏实。

3、资本市场的情绪（广大股民对公司看法，通常受事件、偏见影响，和上述“客观分析估算公司现金流“的性质不同）必然会令公司的股价波动，股价可能低于或高于公司内在价值。健康的股价应该长期低于内在价值，当股价大幅低于内在价值（足够的安全边际）都是应该买入或持有，当股价一旦接近或超出内在价值就必须立即卖掉！

4、优秀(good)的公司 vs 伟大（great）的公司：优秀的公司（很多科技股）意味着未来三五年高速增长，但长期现金流难以预测，不一定伟大。伟大的公司大概率会存在20年以上，会保持竞争优势、享受自由现金流复合增长（CAGR），会在增长放缓或结束后依然保持长久的现金流。因此哪怕只有10%的CAGR的“伟大公司”比3-5年内100%CAGR但第10年开始亏损的“优秀公司”内在价值更高。（慢即是快）

5、内在价值无法精确估算，但可以粗略估算，模糊的正确比精确的错误要重要很多。伟大的公司容易被模糊的正确估算，优秀却不伟大的公司容易被精确的错误估算。

6、内在价值会随着时间推移而变化，但价值投资者没法预测公司内在价值的变化，只可以随着公司的发展变化重新估算其内在价值，调整后再按上述原则决定买卖。

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