上半年消费类公司普遍不景气，卖鸡尾酒的和卖瓜子的交出一份净利润大幅下滑的中报之后双双跌停。周五养元交出了上半年的答卷，营收30亿，增长9.18%，净利润9.1亿，增长31.41%，目前经济环境下，也属不易。我主要谈谈几个要点：
1、上半年净利润率提升不少，依旧是现金奶牛，现金流大幅增长近400%，上半年的净利润都是真金白银，市场环境不好的时候，现金回笼尤其重要，下半年不出意外，10亿的利润应该也是问题不大，高分红有望延续，作为一个养老收息股是不错的。
2、营收增长乏力，这是老问题了，从2015年营收见顶以后，一直没有突破，这是老问题了。营销费用砍得很厉害，鉴于目前的环境公司还是实行保守经营的策略，植物奶今年也不会怎么投入，关于养元植物奶，我一直不太理解为什么雷声大雨点小，都花了这么多钱引进了全豆生产设备，也把产品做出来了，却没有大规模的进行营销推广，不知道公司要等到什么时候。快消品这个行业，时间就是生命，机会稍纵即逝，难道公司已经准备放弃这款产品了，还是公司管理层守成意识太强，经营太过保守，这点让人很不满意。
3、留存大量资金，如果获取收益，是公司面临的一大问题，上半年公司赎回了不少金融资产，目前已经持有31亿的现金，现金加金融资产有80亿，养元这样的企业也是很神奇的存在，有种暮气沉沉的土财主的感觉。钱多未必是好事，这些资金如果使用不善，反而会拖累公司，建议公司加大分红力度，甚至可以进行特别分红。
4、我预计下半年10亿利润问题不大，全年应该可以接近2021年的21亿，分红20亿，明年利润会接近2019年的26亿左右。按照15~20PE估值，明年市值可以到390亿~520亿，今年养元股价的表现已经非常给力了，涨了25%左右，在一众消费品公司中鹤立鸡群，也支撑了我我今年的收益（12%），下半年希望继续有好的表现。至于下周，我认为应该是收阳线的。