【估值：什么是“高”，什么是“低”？-- 市场”倍数“的商业本质和含义】

我们每天都在市盈率（PE), 市净率(PB), 市销率(PS)这些概念。也用这些参数说到“高估”、“低估”， 那么，这里就说说这些 “倍数” 数字的商业本质和含义。

我们来看看PE=10 (PB=10,PS=10)和PE=200(PB=200,PS=200)的商业含义分别是什么？（下面的比率指标均指LYR指标，即以上一年度期末财务数据计算出来的“静态指标”）。

根据市场比率参数的定义，
PE=当前市值\净利润；PB=当前市值\净资产；PS=当前市值\收入总额。

按照这个定义，PE=10, 就表示投资者用10倍的价钱买了上市公司上年度的全部净利润；PE=200，就表示投资者用200倍的价钱买了上市公司上年度的全部净利润；换句话说，假设上市公司每年盈利保持不变的话，PE=10，投资者可以用10年的时间收回全部投资成本（10年后将全部净利润都分配给投资者）；PE=200, 意味着投资者需要用200年的时间才可以收回全部投资。很显然，当其它条件相同时，买PE=10的公司要比买PE=200的公司便宜了20倍！

同理，当PB=10时，意味着投资者用10倍的价钱买了上市公司的全部净资产，当PB=200时，意味着投资者用200倍的价钱买了上市公司的全部净资产。

当PS=10时，意味着投资者用10倍的价钱买了上市公司的全部销售额，假设该上市公司的税后净利率是10%，那么PS=10，就意味着PE=100，也就意味着投资者用100倍的价钱买了上市公司的全部净利率，如果公司每年净利润保持不变，投资者需要100年的时间才能收回全部投资成本。

假如你是一个长线投资者，你希望用多少年的时间收回投资成本？