隆基是单晶硅,谢谢
截至8月31日,2019年中报已披露完毕。综合考虑净利润增速和ROE的绝对水平以及趋势,景气度相对较好的一级行业有:农业、非银、计算机、机械、军工、食品饮料等,这其中,光伏设备这一细分子行业成为机械行业中的亮点。
光伏行业的商业模式很简单,就是资方购买光伏产品、建设光伏电站,然后将所发电力按一定的价格卖给国家电网,从而获取利润。
在实现平价上网之前,光伏整个行业基本上靠国家补贴苟活,一旦国家宣布补贴减少,整个板块就要投井。
比如2018年的531新政出来后,以隆基股份、通威股份为代表的光伏板块立马连续暴跌。
一旦实现了光伏平价上网(预计在2020年),那么光伏行业将会变成一个成长性行业,本质上赚的是传统电力(火电,水电)被替代而让出的利益。
光伏的完整产业链情况如下图所示:
简单解释下:
光伏产业链上游是硅料、硅片环节;中游是电池片、电池组件环节;下游是应用系统环节。
上游企业和中游企业收入主要来自于“卖光伏产品”,所以利润主要取决于产品单位价格、生产成本和出货量。
下游应用端发电站收入主要来自于“卖电”,收益大小主要取决于标杆电价、光照时间。
如果按照营业利润率来排序,差不多是:硅片>电池片>电池系统安装及服务>电池组件。
那么如何判断光伏行业景气度?丁丁认为光伏行业景气度的核心指标是:光伏装机量。下面我就从国内和国外两个方面来分析。
从国内需求看,今年上半年由于国内竞价项目未能释放,整体装机量相较于2018年有所下滑。而随着7月11日能源局正式下发2019年国内竞价项目指标,下半年国内装机需求有望达到40-45GW,也就是说下半年国内装机量预期将是上半年的2-3倍以上。也就是说,伴随下半年招标集中释放,引发了短期供不应求。
从国际需求看,出口持续高增长,海外需求持续旺盛。根据海关出口统计数据显示,6月份国内组件出口量5.97GW,同比增长95.90%,环比增长5.6%;1-6月份国内累计出口量33.22GW,同比增长86%。随着2018年“531”政策出台后,国内光伏产业链价格出现了快速下跌,从而推动了全球大多数地区进入平价,海外需求快速增长,2019年国外装机需求有望达到85-90GW。
从供给来看,竞争格局也非常好。这两年的光伏寒冬将很多落后产能淘汰出局,目前行业处于“寡头竞争”的状态。
实际上,从2018年10月以来,光伏板块已经悄悄地涨了一大波。看看隆基股份的走势就知道了。
光伏产业近年来的快速发展离不开技术驱动降本提效,大硅片和异质结技术迭代带来备企业战略新机遇。这里,通过下图为投资者简单介绍一下光伏产业链。
后期重点关注两个方向,一是上游多晶硅的生产,如隆基股份、通威股份;二是中游光伏设备,如迈为股份、晶盛机电,此外,还有贵妃股份。
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今天的贵妃不错
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