说一个事实，21世纪的第一个十年，$纳斯达克100指数(.NDX)$ 的最低点发生在2002年，是科网泡沫破裂后市场极度悲观后造就的世纪买点。
自那至今22年，纳指100累计上涨约2000%，
20年累计年化接近15%。
这个年化意味着差不多平均五年100%的涨幅水平。
中间同样经历多次改变人类社会的pc互联网，移动互联网革命，最近一次就是这轮实际还在落地的AI革命。
而仅仅近五年，纳指100涨幅达到180%
偏离长期收益中枢超过60%。
【关于泡沫】非理性繁荣中有这样一段表述：
泡沫所营造的心理氛围事实上体现的是公众对价格潜在下跌的不关注，而不是对价格永不跌落的坚定信念。所谓“市场新时代”构想并不是投资者对市场坚定了新的信心，它们只是投资者心里试图捍卫他人以及自己既有行为的本能思想。
纳指现在的投资者，有多少相信它未来只涨不跌呢，又有多少，为可能的下跌，做了充分的准备呢。
非理性繁荣的另一面，是非理性恐慌，这个我们在过去的一季度完整见证过了，以后有机会再讨论。
$赛力斯(SH601127)$
