乳制品行业迎来又一次大考，行业环境不振，上游原奶过剩价跌不止，连续27个月持续下行，出现了自奶业系统有记录以来首次价格倒挂，上游牧场部分出现亏损，开启去产能出清之路。下游国内消费端需求不足是明显的，同时进出口也不乐观，从乳制品2024年1一5月进出口数据已佐证了这个结论。海关数据统计
1一5月乳制品进出口数据
进口量：107.29万吨 同比 -15.81%
进口额：44.74亿美元 同比 -25.48%
出口量：2.49万吨 同比 +15.3%
出口额：1 亿美元 同比-3.8%
主要进口地：
新西兰（51.6%）荷兰（14.3%）
德国 （6.5 %）澳大利亚（6.2%）
法国（5.9%）
主要出口地：
香港（55%） 韩国（11%）
泰国（3.8%） 越南（2.5%）
菲律宾（2.8%） 朝鲜（2%）
蒙古（1.9%）尼日利亚（2.9%）
乳制品行业深度调整下行周期中，对身处中游乳品企业是一种考验。同时也对投资者提供了一个观察验证企业逆境中的经营韧性，为投资提者供另类"安全边际"，以伊利股份为观察对象
1，观察逆周期环境下伊利股份的经营韧性。能否穿越经济周期。
2，验证乳业是否类似啤酒行业走出的路经，市场出清同时份额向头部集中。
3，3年疫情期面对的艰难，与今天行业深度整合需求端不足的艰难，不是一个层面的。现在的环境才是考验企业的试金石。
4，经过2008年的行业之殇，3年疫情的洗礼，面对如今的行业下行整合出清之路，伊利股份如能平稳穿越，这家企业在经营上我认为是有安全边际的。
5，2024年业绩是一个观察窗口期
6，股价的安全边际不做预测自有估值体系来完成。
“安全边际总是依赖于你所付出的价格”
一一《聪明的投资者》本杰明·格雷厄姆
