回复@二马由之: 嗯，刚才看了您的说法，我觉得您对我在运用这个公式计算时没有注意到我提出的条件，是具备稳定增长率的情况下，因为b是分红率，那么（1-b）就是留存收益率，分红的资金是已经分发给股东的资金了，就好比公司每年给股民的分红，股民怎么使用这笔钱对公司是没有影响的。其次对于您提出的茅台在未来10年内的复合增长率稳定在10%左右，之后的增长率稳定在4%假设条件成立那么我们就可以使用2阶股利增长模型来计算。就像您说的任何数据都是变动的，我们没办法知道真实的数据是多少，我们需要通过大量的历史数据来演算推出合理的估值来计算。//@二马由之:回复@谈股说金356:昨天忙，没有及时回复。说一下我的观点。
1、g=ROE*（1-b）其中：b是分红比率；ROE是净资产收益率。这个模型有一定合理性，比较适合银行这类存留利润继续发展的企业。
2、如上所说，这个公式比较适合银行。但是二马认为还是有一个缺陷的。就是没有考虑分红资金的利用。二马认为分到股东手上的现金，才是真正的自有现金流。作为投资者，用这部分资金继续买入股票，会获得更大的收益。
3、对于茅台这样的公司，存留资金是没有意义的。只能赚一个理财的钱。茅台的自由现金流增长率g，我觉得可以根据自己对于商业模型的判断进行预估。预估时，有人乐观些，有人悲观些。二马之前对于茅台增长的预估是这样的。在提价+扩产两个因素下，茅台年复合增长率为10%。保持10年，十年后增长率将为4%永续增长。
4、自由现金流概念更多是一种投资及估值策略，让大家关注有自由现金流的公司。很难做到精确的估值。
$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $中国平安(SH601318)$