最近内地棉区的籽棉开始零星上市，价格多在4-4.5元/斤左右，搞得看多的又开始激动了，棉农留言说新疆低于10元/公斤都是对今年自然灾害的不尊重，多头们则又开始喊轧花厂到时候必然抢收，期货价格要被怼上20000。从这里可以看出来，不少人都缺乏同理心，屁股决定脑袋，但是却不曾想自己对手的难处。其实也对，在利益面前还谈什么同理心呢？
回到棉花价格的分析上面来，这里先说个人观点：今年收购季不会把棉花价格抢上去，反倒在收购过程中可能会出现下跌，而做空的主力是棉农。
在收购季的时候，籽棉收购价格是期货价格的锚，而价格的变化也就是棉农和轧花厂相互博弈的过程。
棉农和轧花厂双方一开始的预期价格是怎么定的呢？还是前面提到的，屁股决定脑袋。
对于棉农，收购价格的心理预期应该是种植成本+合理利润。今年苗期遭遇冷空气导致部分地区多次补种，另外刚刚又经历完干旱，这些因素都提高了种植成本；另外农业种植看天吃饭，承担了相应的风险，加上棉农又忙活了这么久，白打工也不太对吧？因此要点利润非常合理，没有问题。
而对于轧花厂，收购的最基本、最朴素的商业逻辑是他们认为未来能以更高的价格卖出去，而不是无脑抢，偏偏现在不少的多头把轧花厂看成是笨蛋，把轧花厂自己都给看懵了。刚开始收籽棉的时候恰逢金九银十，先不论下游需求好不好，只要收购价格折算成皮棉价格能够低于市面上所有的棉花现货价格，在那时候就具有竞争优势，轧花厂在这个价格水平应该是愿意收的。我在前面的文章也提到，在新棉上市时另外还有储备棉和进口棉与新棉竞争，也就是说，轧花厂的心理价位可能比现货棉、储备棉和进口棉三者的最低价格还要低。
双方的预期价格出来之后，接下来就是两个价格相互靠拢的过程，主要看的是哪个群体的退路更少，退路相对多的，就会更大概率作出让步。
先看看纺织厂的情况。今年的收购期纺织厂可选择的货源可不少，除了新棉以外，还有储备棉和进口棉，是个正常人都应该先收最低价格的货源对吧。另外再考虑棉纱现有库存，目前市场上有上百万吨的棉纱库存基本是明牌状态，虽然不知道这些棉纱对应的棉花成本是多少，但目前棉花价格还在今年的最高价附近水平，那么这些棉纱对应的棉花成本大概率比现在的价格要便宜。这些相对低成本的棉纱库存都处理不掉，还想着纺织厂接相对价格更高的棉花？整体看，储备棉+进口棉+大量棉纱库存的这种情况，纺织厂短期内接盘轧花厂的积极性可能并不高。那么轧花厂的处境看起来还挺尴尬的，上游棉农想高价卖，下游纺织厂的选择多并且社会上还很多棉纱库存没处理掉，另外轧花厂想在期货盘面上套保但是期货价格又一直贴水，整体看下来轧花厂就没什么退路，相对安全的做法是尽可能以低于市场价格的水平收籽棉，甚至是今年退出籽棉收购。其实从包厂情况也能看出来，今年包厂并不积极，包厂费和去年基本差不多。
对比起轧花厂，虽然棉农今年的种植成本更高，但是棉农是有退路的，那就是18600的目标价补贴。当平均价格低于18600的时候，棉农就不用再看出售的绝对价格了，只需要保证比其他棉农卖得更高即可。如果只考虑利益角度，而不考虑道德角度，最好是其他棉农低价大甩卖，把平均价格狠狠打下去，那加上补贴后，自己获得的实际收入还能远高于18600元/吨。
另外还有以下几个因素会让棉农更容易作出让步：
1、棉花交售要在1月31日前完成，不然无法获得补贴；
2、棉农没有足够人力和精力反复晾晒，手里的棉花不好存放，时间长了发霉的话卖不上价；
3、棉农群体数量更多，更容易发生叛变。
整体分析下来，棉农比起轧花厂更容易作出让步，即棉花价格下跌的概率更大，那棉农针对目标价补贴的最佳策略就是趁着开跌之前越早卖越好，如果卖得晚了，出售价格低于最终的平均价格，那算上补贴棉农连18600元/吨都卖不到。也就是说，一但棉农在收购季忍不住开始交售籽棉时，就是下跌行情的起点。