休闲卤制品行业是个低准入门槛，较为分散的行业，4大品牌卤制品（绝味、周黑鸭、煌上煌、紫燕百味鸡）集中度预计不超过20%，未来行业集中度有进一步提升的空间。从年报看，头部企业均在不断扩张中，给出了激进的开店计划（如煌上煌计划2023年计划开店2000家），判断整个行业处于价值扩张中后期。头部品牌企业单价明显高于夫妻店路边小店，品牌之间虽然口味略有差异，但并不明显，消费者以可触达半径内选择，所以店铺数量多且合理布局尤为重要。非刚需型消费品，以冲动消费为主要场景，依赖于消费升级。以盛香亭为代表的热卤制品、网红爆款休闲卤制品对该行业具有一定替代性。
品牌力、运营管理能力、区域规模效应是核心竞争力。
未来业绩增长驱动因素主要是门店扩张、单店盈利能力提升、控制原材料成本。
买入主要逻辑：
1、最坏的时候已经过去，看好经济复苏背景下，门店扩张及单店盈利提升
2、公司基本面良好、现金流充沛、负债率低，有托底
3、最近2年多股价大跌，判断是个杀业绩的逻辑，近1年股价在底部横盘筑底。机构关注较少，球友关注度低，且偏负面。
4、大股东全额定增，用于新生产基地建设，扩张意愿强烈
后续重点跟踪：
1、新店扩张情况
2、单店盈利情况
3、原材料毛鸭价格走势
风险点：
1、宏观经济波动风险，经济复苏不及预期
2、市场竞争加剧，行业内及新业务形态不断涌现，形成替代及竞争激烈
3、食品安全风险
4、原材料成本上升风险
5、突发性事件，例如禽流感等
建底仓10%，关注开店情况和业绩反弹情况，若未达预期，无论盈利亏损斩仓出局。如符合预期加仓至最高30%仓位。
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