第一章 历史溯源
说到“棍”，大家最容易想到的应该就是宋太祖赵匡胤，按照民间的说法，他“一条杆棒齐身，打下四百军州”，创下大宋王朝三百年基业。他使的是盘龙棍，样子差不多象下图。
棍棒虽气势很足，在一些演义小说中，熟铜棍往往是猛将型选手的标配。
但在古代战争的实战场合却是较少出现，因为其不像刀剑一样出手就能伤人，杀敌效率较低。所以我最初写作时是把“棍”列为第十八位，本次修订后虽有所提升，也只能将其列入第十七位。
“棍”的特点包括：
(1)这种兵器不开刃，杀伤力不足
“棍”由于不开刃，纯粹要靠力量砸人来取胜，因此杀伤力不足，即投资的收益率很低。
(2)这种兵器安全性很高
“棍”很难在战斗时杀敌或被敌所杀，就像看《西游记》，孙悟空往往拿个棍子能跟妖怪们打个老半天也不分胜负，因此安全性很高。
而回到投资策略上来看，最类似“棍”这种特点的投资方法就是“货币基金”，它也具备上述2个特点：
(1)收益率很低，进攻性不足；
(2)安全性很高，几乎与银行存款有类似的安全度。
第二章 回报预测
以前货币基金的种类和花样更多，主要是在收益率和期限灵活性方面做文章，比如我2020年写货币基金时，当时以平安银行天天成长系列产品为例，其在收益率方面碾压余额宝；在期限灵活性方面能够做到交易时间(即股票市场可交易的时间，周一~周五的9点~15点)时500万元以内可实时取现，非交易时间时30万元以内也可实时取现，并且是T+0起息，如下三图。
但现在这种产品越来越少了，我找了平安银行、招商银行等不少银行APP，以及京东金融、支付宝、微信、陆金所等互金平台，都没找到一款T+0申购的货币基金，最多是能够T+0取现，还有不同程度的金额限制；或者是场内的T+0申购，但要取现就得T+1了。
那我们为什么还要投资货币基金呢？
在之前介绍“青铜戈(银行存款)”时，说到投资银行存款也是一种抄底期权，有些资产配置或定投人群，也会购买银行存款。
但由于银行存款的期限灵活性普遍不如货币基金，因此货币基金才是一种更适合于随时抄底买入其它投资品的期权。
比如最简单的股债均配资产配置策略，其中债的部分就可能包括债券基金和货币基金，这是因为：
(1)货币基金哪怕是很短的投资期内也基本是不会亏损的，而债券基金就有可能在若干个月内存在浮亏；
(2)场外债券基金的申赎手续费较高，不象货币基金无申赎手续费，可以随时买入、卖出。
因此货币基金特别适合于资金的临时存放。
比如做指数基金的定投，手头上还有不少钱未投出去，就可以临时放在货币基金里；或者觉得现在的市场里没什么特别合适的投资品种，需要等待一段时间，当出现机会时又能立马出手买入。
很多投资者都会得一种“现金持有恐惧症”，感觉手上如果拿着大量的货币基金，而不是立马买入各种投资品，好像错过了几个亿似的。
这是一种缺乏耐心的病，而耐心才是优秀投资者最基本的品质。就象动物世界里，狩猎者都会极具耐心地等待、等待、再等待，直到出现很容易捕获猎物的时刻，才会一击命中。
《孙子·九地》里说的“静如处子，动如脱兔”就是这个意思。
只有清楚自己何时应持有权益类产品、何时应持有货币基金，才能做到在投资周期中有的放矢，从而凭实力赚到钱。
第一节 标准货币基金
以上三图是我在京东金融APP上的基金超市里筛选找到的一些货币基金，这些都是标准型的产品。
左图是筛选页面，我是按照“金牛经理”+“近1年收益率降序”排列的；
中图是某一款产品(建信货币A)的信息，尤其是近一年的“近七日年化”指标，最高时为2.96%，最低时为1.547%，近一年是1.9%。“近七日年化”指标是所有货币基金收益衡量的标准指标，指的是货币基金最近7日的平均收益水平，进行年化以后得出的数据。
右图是该货币基金的交易规则，可以看到不管是买入还是卖出，都是T+1交易的，即今天买入或卖出，都要下个交易日确认，这对于周五~周日3天的操作是很不利的，尤其是当投资者用货币基金来存放灵活的临时资金时，就可能出现立即要用钱时没法到帐的情况。
第二节 自动捆绑货币基金组
(1)银行系的自动捆绑货币基金组
在上一节的基金超市里有各种货币基金，不同货币基金每天的回报是不同的，因此投资者买入的一只货币基金，并不一定是最佳的，而如果切换到其它的货币基金，需要T+1卖出和T+1买入，中间会浪费3天时间。
另外，2021年6月，银保监会、人民银行联合发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，就现金管理类理财产品的投资范围、估值方法、久期管理、流动性管理等提出要求，并明确过渡期至2022年底。其中最核心、对投资者影响最大的就是“对单个投资者在单个销售渠道持有的单只产品单个自然日的赎回金额设定不高于1万元的上限”。
为了让货币基金投资者使用更方便，有些机构就包装出一些自动组合的货币基金组产品，帮助投资者增加T+0快赎限额，同时尽可能地提升收益。
在这里，我以招商银行APP的“朝朝盈2号”产品为例予以说明。
以上左图是“朝朝盈2号”产品的持仓信息页显示我持有的资金，综合7日年化为2.66%。
中图是这部分持仓对应的货币基金，每1只货币基金投满1万元后不再投入，并且显示每只货币基金的7日年化指标。
右图是“朝朝盈2号”与原来的“朝朝盈”产品的对比，尤其是以下3条，使得该产品极具优势。
a)购买无上限：之前“朝朝盈”产品上限是5万元。
b)赎回规则：可以快赎60万，快赎指的就是T+0赎回、并且立即到帐。
c)交易时间：7*24小时可交易。
这3条规则，可以让投资者在“朝朝盈2号”产品上放置所有的闲置资金。如果权益类市场中有想买的标的，可以立即赎回资金入场抄底；如果日常(包括双休日)突发一些情况急需用钱，也可以立即赎回资金。
“朝朝盈2号”产品，其后台对应60只货币基金，而每只货币基金的T+0快赎额度为1万元，因此该产品相当于把用户的资金与对应的货币基金进行自动化管理，确保用户最多60万的资金可以T+0快赎，简化了用户分别申购和赎回的麻烦；同时，当资金未到达60万时，软件会自动优先最近7日年化更高的货币基金来申购。
因此，这相当于就是一款货币基金组合的管理型软件。
(2)互联网的自动捆绑货币基金组
得益于互金平台的发展，支付宝和微信是国内受众最多的两个支付渠道，因此也同样有大量人员使用支付宝的余额宝、微信的理财通作为日常闲置资金的存放地。
这两款产品其实也是捆绑的货币基金组，如上左图是余额宝对应的一些货币基金组合，右图是微信理财通对应的货币基金组合。
但这两款产品的货币基金切换是要人工操作的，切换过程中会有3天收益受损(如上左图中也有相应的提示)，因此我是不太愿意用这2款产品的。
一般进行日常扫码消费时，我用支付宝比较多，而我的支付宝是与信用卡、银行卡捆绑的，因此我不需要余额宝里有钱，只要信用卡有额度，招商银行卡的朝朝盈产品里有钱就行。
第三节 场内货币基金
前面说的标准货币基金是申购、赎回取现都是T+1；自动捆绑货币基金组的产品(如朝朝盈2号)是申购T+1，赎回取现T+0；而场内货币基金则是买入T+0，卖出T+0，取现T+1。
这里要稍稍澄清一下赎回与取现的差异。
标准货币基金、自动捆绑货币基金组(如朝朝盈2号)都是场外产品，因此其赎回与取现是同一次操作；而场内货币基金的赎回是指卖出货币基金，取现是指把卖出后得到的资金从证券帐户里取现到银行卡。
这里的场内是指股票二级市场，即在证券帐户里象买卖股票那样操作；场外是指股票二级市场之外，不管是在基金公司、互金平台、银行、证券APP的理财模块等申购赎回，都属于场外。一般场内交易称为买入、卖出，而场外交易称为申购、赎回。
灵活宝产品是T+0买入并计息，T+0卖出即可用(如卖出后抄底买入股票、指数ETF等)，但要取现就需要T+1。
因此，这种场内货币基金，更有利于存放准备进行场内权益类投资的闲置资金，但如果是想取现用钱，则并不友好。
第四节 国债逆回购
几乎所有做过股票交易的投资者，都知道国债逆回购，这也是一种与场内货币基金类似的产品：买入T+0，卖出T+0，取现T+1。
国债逆回购是通过股票帐户进行操作的，因此也是一种场内产品。一般常用的是上交所1天逆回购(代码204001)和深交所1天逆回购(代码131810)。
以前上交所操作是10万元/手，而深交所只需1000元/手，从2022年5月16日起，上交所下调门槛到1000元/手，因此现在两市门槛都一致了。
如上两图是中信证券APP上显示的沪市、深市国债逆回购清单。
当前1天期国债逆回购操作的收益率仅2.2%左右，但在季末、年末时会比较高，有时甚至能够达到10%以上。但由于一年下来只有那么几天比较高的，因此专门去做逆回购投资的人很少，平均到一年的收益率也很低，大家往往只是把股票帐户里暂时不投资的现金进行逆回购操作。
由于逆回购操作后，资金返回那天是不能取现的，而要T+1天才行。如果是双休日或非交易时间段要使用资金，必须提前进行资金准备，因此，国债逆回购从收益率、流动性方面都不是闲钱理财的最佳途径。
第五节 小结
所以，对于上述各种货币基金(含国债逆回购)品种，收益率与当时的利率环境直接相关，相互之间的收益率差异并不大，更多的差异体现在投资额度与期限灵活性方面。
第三章 适用对象
货币基金产品适用的对象包括：
(1)有资产配置需求的人群
对于有资产配置需求的人群，可以把货币基金作为现金类资产的配置渠道，这相当于是一种灵活的抄底期权，一旦权益类市场下跌时，可以用这部分资金入场抄底或动态再平衡。
(2)几乎所有人群
对于绝大多数人群，都可以把货币基金、尤其是可T+0取现的货币基金产品，作为日常闲钱的放置处。
第四章 标的选择
货币基金的投资目的决定了投资者更应该关注产品本身的额度与期限灵活性，而不仅仅是收益率。
因此我的建议是：
(1)对于有资产配置需求的人群，主要投资可T+0卖出的产品，如国债逆回购或场内货币基金。
(2)对于放置日常消费资金的人群，主要投资可T+0取现的货币基金产品。
第五章 时间选择
针对有资产配置需求的人群，需要手上保有一定的抄底资金，因此货币基金的择时很关键，这将直接影响到整体投资帐户的盈亏。
说到投资周期，我们刚好来回答一下这个问题：何时最适合投资货币基金？
一般大家都认可美林证券基于美国市场长期经济数据实证得出的美林时钟投资模型，如下图。
美林投资时钟模型把整个周期划分为四个阶段：
阶段一是衰退期：此时表现为低GDP、低CPI，企业产能过剩，利润微薄，大宗商品价格下跌，因此央行会降低短期利率来刺激经济。此时，债券是最好的投资配置。
阶段二是复苏期：此时表现为高GDP、低CPI，经济增长开始加速，宽松的政策逐步奏效，利润率也开始修复，央行仍保持政策松动。此时，最宜投资股票。
阶段三是过热期：此时表现为高GDP、高CPI，在经济不断加速增长中，通货膨胀上升，生产率增长放缓，而GDP增长仍保持在较高水平，央行会通过加息来试图使过热的经济回到可持续增长的道路上来。此时，大宗商品表现最好。
阶段四是滞胀期：此时表现为低GDP、高CPI，GDP增长率低于潜在经济增长，而通货膨胀率持续上升，生产力下降，通胀太高使得央行也不愿意放松货币政策。此时股、债、商品三杀，现金为王。
因此，根据美林时钟投资模型，货币基金最好的投资时点就是滞胀期，该阶段也是利率的高点。
我们也可以简单地从余额宝的长期变化曲线中去看何时投资货币基金最佳，以天弘余额宝货币(000198)为例，2017年5月~2018年4月，余额宝的7日年化收益率在4%以上，就是一个比较好的投资货币基金的时点。
我在2020年写的《低风险投资的十八般兵器》中货币基金篇里写到：“而到了当前2020年8月这个时点，余额宝收益率才1.5%，显然已经不是一个好的投资品种，按照我的理解，目前应该是属于阶段二复苏期，是最适合投资股票类资产的时候。”
现在事后去看，当时确实是股票类资产投资的较好时机，市场一直到2021年2月见顶回落，开始进入大宗商品表现的阶段三，而2021年4~8月是大宗商品表现最好的时间。
那么当前(2023年1月)是属于阶段几呢？
我觉得当前处在阶段一衰退期与阶段二复苏期的切换之中，权益类市场的政策底已经过去几个月，市场底大概率也已过去，疫情政策全面放松，接下来的2023年将是等待业绩增长的验证期，一旦经济增长开始加速、企业盈利有好转，权益类市场一定会立即表现。
美林时钟投资模型的四个阶段是比较抽象的，如果不是事后去看，可能很难确认当前所处的阶段，因此我更推荐马丁J. 普林格的著作《积极型资产配置指南》。
他把周期分成六个阶段，分得更细化，如上图所示，摘自《积极型资产配置指南》第6章。
六阶段中的第二、三阶段分别为复苏初期、复苏末期，四、五阶段分别为过热初期、过热末期，而第一阶段则对应美林时钟的阶段一衰退期，第六阶段则对应美林时钟的阶段四滞胀期。因此《积极型资产配置指南》中的六阶段把美林时钟的复苏期、过热期做了进一步的细化，更有利于投资者做出正确的投资决策。
当然，最近3年，由于受到新冠疫情、俄乌战争等多重影响，周期性表现得并不完全符合。
不管是四阶段的美林投资时钟还是六阶段的《积极型资产配置指南》，对于现金资产，都无一例外建议在滞胀期投资。
至于剩下几个适合投资债券、股票的周期，后续讲到其它投资兵器时再详说。
第六章 渠道选择
“盘龙棍(货币基金)”的渠道很多，包括：
(1)互联网金融平台渠道
余额宝让全民认识到货币基金，因此即使现有余额宝的收益率已经很低，仍有很多人投资。互联网金融平台渠道的这类产品我持有过余额宝、微信钱包、京东小金库，三者的收益率相差不大，相比起来，取现或还信用卡的方便程度就成为考量的关键点。
3年前我写文章时，余额宝、微信钱包的取现要收0.1%的手续费或者用积分抵扣，像余额宝还信用卡每个月才2000元额度，而京东小金库取现或还信用卡没什么限制。
不过现在也有变化了，因此这3个渠道我都只是少量的资金临时放一下，象余额宝、微信钱包主要会用于日常支付，京东小金库有时会用于买场外基金，京东的黑金卡+小金库支付可以免基金的申购费。
(2)银行渠道
3年前我写文章时，平安银行的天天成长系列产品不错，在T+0起息、T+0取现方面有优势，现在变成只有1万元限额也，因此我逐渐转到招行朝朝宝、朝朝盈2号之类的产品。
(3)基金渠道
感觉没什么优势，除非你是在基金官网上进行场外基金申购的。
(4)券商渠道
对于短线交易者，券商渠道买卖国债逆回购更有优势，有利于随时进场抄底。
第七章 心法招式
第一节 心法
【第一招】确定投资目的
投资者得先自我评估一下，自己购买货币基金的目的是什么？是临时性放一些闲置资金，还是准备做资产配置？
【第二招】货币基金投资，灵活性比高收益更重要
货币基金不会长期进行投资，而往往是短期的避险需要或配置需要，因此灵活性才是第一考量因素，以确保在合适的时机能够快速进行资产转换。
第二节 招式
盘龙棍的技击特点是棍打一片、握法灵便、长短兼施。
跟棍术一样，我们投资货币基金时，也有一些招式需要牢记。
【第一招】确定美林时钟周期
首先需要确定投资周期。这主要用于指导权益类和债类投资。当不利于投资股票、大宗商品、债券时，可以把资金放在货币基金中，此时也许刚好是在滞胀期或利率高点时。
【第二招】确认起息时点
如果申购起息是T+1的，则尽量避免在周四下午3点~周日这段时间内投资；如果申购起息是T+0的，则尽量避免在周五下午3点~周日这段时间内投资；
【第三招】确认流动性(即期限)
包括赎回(卖出)到帐周期、现金到帐周期、实时赎回限额等。
第八章 经验教训
货币基金投资，是一种相当普遍、简单易用的投资手段，因此不太容易出现教训。
不过在最近几年里，我确实也遇到过几次不大不小的麻烦：
一次是提前还银行按揭，当时想着按揭款有400多万，如果能够在还的前面一天到帐，每天也能节省500多元利息。结果实际上每天到帐限额是100万，花了我5天的时间才转完，反而不如一开始规划好时间更划算。
另一次是有个双休日出门看中了一个楼盘，准备下定金时手头上没这么多可取现的资金，因为双休日T+0取现额度只有几万，结果是好说歹说先交了3万元定金，搞得房子差点没买成。
这2个案例都说明一点：货币基金的收益率高点低点不是关键，流动性(即期限)与限额才是投资的核心。
第九章 结语
随着国家的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》落地实施，进入2023年后所有的货币基金都有T+0赎回限额1万元的要求了，这对于有大笔资金临时存放需求的投资者很不友好。
因此，象“自动捆绑货币基金组”、“国债逆回购”产品等“盘龙棍(货币基金)”的形式，可能会被越来越多的投资者接受。
所以说，不管是何种投资工具，哪怕是最最简单的“盘龙棍(货币基金)”，也需要紧盯国家政策，以及市场的周期性变动。
看透了周期的轮动本质，相当于让自己在黑夜里行车有了导航，在事半功倍的同时，会极大地降低投资风险。
因此，“盘龙棍(货币基金)”篇虽然看着是讲现金管理，其实最核心的是理解应该何时去投资股票、债券和商品。
*注：为了能更好地进行分享与讨论，我也在与雪球同名的微信公众号“贵出贱取之道”上进行发表，欢迎关注与互动。