2019年春节以后的春风似乎又撩起了人们对股票和股票型基金的热情，新增开户数和股市成交量都有了大幅地增长。身边朋友问我买哪支股票的情况也日渐增多，然而对于没有兴趣和精力去研究股票的多数人而言，股票型基金也许是一个不错的选择。
相比开放型股票基金，个人更喜欢使用封闭基金进行投资，因为封闭基金的历史净值增长率更高，可以折旧买入，强制分红，可以做到“一鱼三吃”。
第一吃：净值增长
假如一支三年期封闭基金，还有2年到期。目前，基金净值和二级市场价格均为1元；而两年后由于股市的beta收益和基金操作的alpha收益，基金净值为1.3元。投资者今天在二级市场上以1元的价格买入，两年后由于持有到期后可以按净值赎回，即1.3元，那么该投资者两年的投资收益为30%。这种吃法与开放式基金基本类似。
而通过历史数据来看，封闭基金的收益率要大幅好于开放式基金。以下是2005年7月到2008年6月的那波大牛市期间，封闭基金的投资收益与开放基金及主要指数的对比。
第二吃：基金折价
上面提到的基金净值和交易价完全相同的情况很少见。历史数据表明，封闭基金多数时间内折旧，即交易价格低于基金净值；少数时间内溢价，即交易价格高于基金净值。2019年03月15日，根据下面基金折价情况表所列，所有的基金均为折价。
有两种情况会使得折价减小：1）市场情绪亢奋。这种情况下，折价不但消失，而且会转变为议价。事实上2017年中期时，东证的大部分封闭基金为溢价状态。其中渔父持有的东证睿丰的溢价率曾一度到20%以上。2）封闭基金到期。封闭基金一般都有一定期限，比如三年或者五年。封闭基金到期后可以开放以净值赎回，从而使得交易价格与净值趋于一致。
比如，根据2019年3月15日的数据，东证睿泽的净值为0.9502，而交易价格为0.8500，其折价为10.545%，还有1.89年到期。小王在2019年3月15日以0.8500的加入买入。
假如1.89年后净值变为1.20，那么持有两年到期后的收益率为（1.20-0.85）/0.85=41.18%。而如果只靠净值增长，收益率为（1.20-0.9502）/0.9502= 26.29%。以10.545%的折价买入，收益率相差14.89%（>10.545%)。
也许事情没有那么乐观，假如两年后股市下跌了15%，东证睿泽的净值变为0.85.那么小王也能够保持不亏损。因此，折价的封闭基金为风险厌恶者提高了很好的安全垫。
第三吃：基金分红
根据基金法对封闭基金的规定，每一年度内，封闭基金需要拿出已实现净收益的90%，用于分红。例如，东证睿华在2018和2019年分别分红0.2220元和0.1390元。注意，如果以分红进行再投资，由于还是折价买入，将大幅提高整体的投资收益率。
因此，总体而言，封闭基金应该是一个非常不错的投资工具，尤其是在市场情绪极度悲观的时候。目前封闭基金的折价率或者年化折价率几乎都在10%左右，因此，以目前的价格买入后，即可以获得10%左右的安全垫。
下一篇文章将介绍，在目前的封闭式基金中，选择哪些可能获得更高的收益率。