所以，葛兰这234亿是怎么亏出来的？

大家好，我是(●—●)。

先预祝开市大吉~

尼玛这整个国庆都被葛兰各种刷屏，

说啥都有，什么跑路了辞职了……

本着一贯求真务实的态度，

(●—●)帮各位扒拉了一下公告，贴在这里：

喏，她依然担任基金经理。

尤其依然还是顶流“中欧医疗健康”的主啊

（我在事关7亿国人，涉及6700亿人民币！曾统计过，中欧医疗健康（你们的兰兰）是坐拥585万粉丝的顶流TOP3）

什么十年亏234亿，

我找了半天终于找到出处：

就是这个没头没尾的图，

我核对了一下wind，发现这是截至一季度末的

那么剩下几个数据是否属实？

答案是：属实，但是截至22年底的。

如果把这半年的考虑进去，234亿变成364亿。

去掉刚刚卸任的两只，也有317亿。

我直呼好家伙！她是怎么做到的！

拉了一下明星基金“中欧医疗健康”成立以来的数，

可以得出如下结论：

1.随着净值飙涨，申购越发汹涌。可以说投资者追涨杀跌迹象明显

2.单位净值达峰后，规模达峰紧随其后，接踵而至的便是巨额亏损（虚线以内）。

事实上，规模是投资者申赎和净值涨跌双重因素构成，

双重因素几乎同时达峰就意味着，大多数基民买在山岗。

再清楚一些的表格如下

也就是，规模扩张到大几百亿后，

基数在那放着，单位净值跌20个点就是上百亿的亏损。

——很多人觉得基金公司有责任在高位限购。

当然这是个办法，

但从开放式基金本身的属性来讲，

投资者来去自由，不限制申购本身也没什么错。

作为ETF领域浸淫多年的(●—●)，

我自然顺手拉了一下相关ETF的情况以作对比（以最大的医药ETF为例），

结果不出所料：

结论如下：

1.随着净值逐步回落，申购愈发放大。投资者“越跌越买”的特征非常鲜明（虚线内）

2.亏损随着规模的扩张温和放大

当前净值已回落至16年水平，而该阶段申购的筹码是最多的，整体的成本其实并不算太高。

说到这里，不觉有感而发：

每个主动基金经理，在更广义的维度上，其实也是个被动投资者。

——被动的受制于当下市场风格或者风口，

在大势面前，主观能做的毕竟太有限。

从上面的两张单位净值的图也能看出，在医药的一波大行情来临时，

1.被动指数净值从1涨到3.5,；顶流主动基金经理可以将净值从1做到4.5——差距其实没有想象中那么大

2.落实到投资者的体验上相差就更大了。主动基金买者多以巨亏收尾；被动基金买着由于巧妙地“逢低买入”，最终反而获取更好的收益体验。更何况，ETF的基金经理离职对基金本身的投资几乎无影响——换个人，依然是跟着指数走。

我仿佛看到了一个时代渐行渐近。

ETF投资必将是大势所趋。

投ETF，做自己的基金经理。

$医药ETF(SH512010)$$上证指数(SH000001)$ $恒瑞医药(SH600276)$ #葛兰# #股民日常# @今日话题 @雪球创作者中心

PS：封面图不是韭菜，是兰花