结构性牛市如火如荼，但券商就是不涨，甚至券商老大中信十一连阴，成为了包括我在内的所有看好券商业绩表现的股民心中的悬案。
先来回顾一下近期走势，1月12号东方财富给出了一根15厘米的大阳线，市场倍受鼓舞，券商龙头似乎已经钦定，而此时同花顺走势却非常低落。已有观点认为，由于东财管理层的正确决策，使得东财成为唯一一个兼具互联网属性和券商属性的成长股；而同花顺由于没有在窗口期取得券商牌照，将永远的只是一个所谓的“流量入口”。二者分属截然不同的赛道，东财更具稀缺性。
这个结论至少我觉得是可以信服的，相信大家也认可。但结果，二者后市的表现却让人大跌眼镜，东财后市出了年报预告，业绩大增，但股价并没有开启大家想象的连续上涨，而是开始了震荡整理；而同花顺出年报预告后，爆出一根接近18厘米的大阳线，后续还在走高。我相信，大多数人和我一样困惑于二者为什么会这样表现。
直到今天看到中金的表现，结合近期东方财富和同花顺两只票的走势，我觉得心里隐隐有了答案。
我认为还是这个结构性牛市的锅！报团票拉高指数，大多数票却阴跌不休，引发了市场对融资盘和股权质押爆仓的担忧。信贷业务是包括东财在内的大部分券商的重要收入来源，因此市场必然担心这类券商会不会存在信贷业务爆雷的风险。而作为对比的同花顺实际是个互联网公司，它没有信贷业务，同花顺用户的融资融券来源是同花顺合作的那些中小券商，爆雷风险也是这些中小券商的，跟同花顺没有关系。所以同花顺年报预告一出，可以放心涨，但东财不可以。
再来看看今天领涨的中金，中金在券商里很特殊，它服务的是高净值人群，投行业务出众，信贷业务这一块收入却不多，融资盘爆仓风险对它而言并不高。之前被市场错杀，现在则有了反弹的需求。
经过这一番分析，我们大概可以得出一些结论：1，由于这轮牛市不同以往，券商逢牛市必大涨的经验可能不再适用；2，只要结构性牛市还在，大多数券商的融资盘风险就还在，后市券商普涨还是困难，必然出现分化。只有那些基金卖得好，融资盘风险小的券商后市表现才值得期待；3，散户一致看好的东财暂时还是涨不起来，近期大概率跑输同花顺。但东财只要处理好融资盘问题，其长期投资价值不变。4，中金差不多调整到位了，应该有一波。#东方财富# #同花顺# #券商#