$梦百合(SH603313)$ 各行业实时完整纪要关注 “调研价值"

Q:第三轮反倾销初裁税率的具体情况和影响

第三轮反倾销初裁税率公布，西班牙初裁税率最低仅10.74%，理论上终裁结果不会高于此。目前结果对于梦百合比较有利，因为公司在西班牙拥有重要工厂；即使西班牙初裁税率高，梦百合美国3个工厂已基本健康，能大批量接订单；并且其他国家出口美国受到限制，梦百合的形势一片向好。最近很多大客户希望能够推动西班牙再次出货；美国这边很多客户对西班牙没有安全感，希望最终在美国出货，总之两个地区的产品需求意愿都较高。

Q:是否有提价的计划？

西班牙不会提价，美国本土会提价。西班牙客户还要承受10.74%的税率，所以不考虑提价；跟美国当地竞争对手比较公司占有优势，提价影响不会较大。

Q:美国本土产能利用率不是特别高，如果富裕产能承接订单会对公司造成不利影响吗？

产能利用率不足是因为很多从台湾、文莱、韩国等转口，对于公司和美国同行都是巨大伤害，公司和美国竞争对手们某种程度已经变成战友。反倾销第三轮落地之后，地下转口订单被肃清，行业生态会恢复正常，美国线下床垫客单价将增长，产能利用率必然会大幅度提升。

Q:其他厂商考虑通过租赁厂房，在美国本土布局产能会对公司有冲击吗？

不太会

1）有厂家在美国假装租赁厂房其实是转口，这些乱象随着美国海关积累更多经验、美国同行举报会减少，并且长期不能形成竞争力，只能短时间占一点便宜。

2）厂房现成的情况下租赁产房，从设备转移到形成产能至少是6 个月，从形成产能到具有竞争力还要6个月，也就是一年之内，没有人会是梦百合的对手，现在美国和西班牙价格只有10%左右差别了。

3）第三期的落地部分厂家准备到美国建厂，国外对于偷税漏税等标准较高，如果要和本公司竞争，至少发展1-3年，那时市场应该基本被瓜分完了。

Q:欧洲塞维亚工厂的产能利用率23 年有明显提升，是否会维持这个增长趋势？

会。塞尔维亚目前满产且赚钱，也提交了复审没有倾销，在未来半年之内产能利用率还会涨5%，也就是接近100%。

Q:境外线上的品牌销售和国内自主品牌24年的规划是什么？

目前对于美国电商较为乐观，一些公司出局再加上反倾销第三轮的落地，公司竞争力会更加凸显。美国线上1月份公司有意放缓增速，将毛利向上提升，做了一些测试结果还可以，2月份开始放量，和23年比估计增长达到三位数。

国内线下今年目标是翻倍，开店数量增加20%-30%，单店效率乘1.3，门店数量乘1.3，再加上定制，应该会有达到翻倍的机会；线上国内公司将会在3月17日这周有重大举措，总体还是坚定地推广舒适和健康睡眠。

Q:通过哪些手段完成较高的线下单店增长目标？

提升连单销售，增加客单价，增加门店氛围感。套餐配套率提高，原来只卖床垫，现在软床比例增加，沙发数量也在大幅度提升；23年下沉系列创新、沙发板块、智能系列这3个版块，都有5,000万级别的增长，今年把定制再加上，客单价应该会大幅度提升；23年开店大部分都在300方以上，单店面积也有了进步。

Q:目前海外美国、塞尔维亚和西班牙三个工厂的产能利用率大概是多少？三个工厂大概的成本对比？

美国工厂在30%左右，西班牙也在30%左右，塞尔维亚大概90%，泰国基本上100%，国内基本上也是100%。

第二季度，预测塞尔维亚应该能到90%-95%；西班牙估计能到60%-65%，因为一部分是美国订单，和另外公司自身努力给西班牙带来一些订单；美国的第三个工厂还没有完全调试好；美东、美西两个工厂二季度末应该到 60%-70%。

对比FOB价格，西班牙跟塞尔维亚比大概差5%-6%；西班牙跟美国比大概差25%，减掉各种费用大概还差10%，5-8pct压缩空间依然存在。

Q:国内业务是否有消费降级的压力，24年国内床垫的消费趋势如何？

消费降级影响不大。公司产品价格虽然并不便宜但没有特别贵，基于品质属于拥有高性价比，主流价格带在3000-1万；公司产品属于改善型，消费降级影响不大；如果真要降到2,000，公司也有非常完善的应对措施。