$乐歌股份(SZ300729)$ 各行业实时完整纪要关注 “调研价值"

Q：公司在疫情期间的销售情况如何？

A：今年疫情期间，乐歌股份受到了库存整个⾏业以及通货膨胀和消费降级等因素的影响，销售增⻓并不⼤。

Q：公司的竞争对⼿是否也受到了同样的影响？

A：是的，像富⼒和阿奎利戴克等竞争对⼿今年的销售量都出现了严重下降，⼤约下降了百分之⼆三⼗。

Q：公司的跨境电商销售情况如何？

A：乐歌股份的跨境电商销售保持了⽐较稳定的增⻓。这可能是因为我们的产品设计与时俱进，并且价格有竞争⼒。我们的运营也⾮常成熟，相⽐国外公司，我们更加努⼒。此外，我们也在品牌运作⽅⾯进⾏了深⼊的⼯作。

Q：公司接下来的挑战是什么？

A：对我们来说，接下来的挑战可能是在新的产品类别上进⾏扩充，进⼀步开拓市场。这将是我们未来努⼒的⽅向。

Q：关于库存周期的问题，乐歌股份的订单是否在恢复中？从⾏业⻆度来看，是否可以预测三季度供应商将进⼊补库阶段？

A：乐歌股份的BtoB客户在下订单时表现得⽐较谨慎，订单数量相对减少，但摆栽数量增加，这是⼀个明显的趋势，尤其是零售客户。

Q：公司的海外仓盈利模式是怎样的？为什么今年能取得较快的发展？

A：乐歌股份的海外仓利润率去年为3%，今年⼀季度达到了8%，全年预期为8-10%。去年利润率较低的原因是因为换⼤仓导致⼀次性费⽤增加，⽽今年这些费⽤都没有了。此外，乐歌股份的精细化管理⽔平逐步提升，包括杂货架、⾃动化设备的投⼊，有助于降低管理成本和提升效率。客户数量的增加和快递折扣的优惠也对利润率有积极影响。

Q：公司海外仓的⽑利率和利润率⽔平是多少？与其他公司相⽐有什么差异？

A：乐歌股份⽬前95%是现发，剩下的5%可能更多是存放在仓库⾥。海外仓的利润率在⾏业内算是较⾼的，⼀般为4-5%的⽔平，⽽乐歌股份的预期是达到18-20%的⽔平，⾃建仓库后可能会更⾼。此外，乐歌股份服务的客户数量不断增⻓，招商也针对国外客户，运营趋势良性，这也是与其他公司的差异之⼀。

Q：对于乐歌股份海外仓业务的客户画像是怎样的？家居产品在乐歌股份的业务中的⽐例是多少？

A：乐歌股份主要服务江浙沪等地的重型⼤件客户，⽐如割草机、健身器材和办公家具等。国外客户的⽐例相对较⼩，因为乐歌股份的仓库设计更偏向中⼤型产品。未来乐歌股份还考虑让海外仓的客户独⽴展示他们的品牌和产品，这是乐歌股份与竞争对⼿的区别之⼀。他们更多地想做品牌推⼴和中国品牌海外推⼴。