从2020年开始关注创新药到现在算来也有三四个年头了。从最初的懵懵懂懂到现在能有个大概的估值体系，也算有些收获。在此稍作总结，权当给自己记录看看吧。
第一个买入的标的是传奇生物，是在美股上市没多久就买入的。当初是因为工作关系了解到这家公司，知道是个好药，没做具体研究就买入了。后来也经历的章被调查，股价下跌的过程，好在和强生的合作正常推进，股价也慢慢有了反应，后来在22-23年分3次获利了结了大部分，现在还有10%左右的仓位打算长持。传奇是我的第一支创新药标的也是目前获利最多的标的，让我看到了市场的大概估值体系，以及临床进度对股价的影响，让我对创新药有了认知。
21年底开始关注亚盛，当时网上关于亚盛的讨论很多，一个个5倍10倍的，我也没忍住买了一些仓位，当时同时买入的还有康宁，但是因为看不太懂没过多久就出掉了全部换成了亚盛。22年几乎把所有传奇盈利的仓位加到了亚盛。22年是炼狱的一年，亚盛两次探底到11块多，整年在15块上下震荡。虽然没能买在最低点，但整体加仓在14-16左右。23年也是各种多变，23年初甚至一度有60%以上的盈利，做了一些小仓位的T，但因为大仓位上的太早，成本降的不明显。除了23年底买了一点和铂，和誉，基本仓位都在亚盛上了。
目前（2024年三月底）创新药仓位：亚盛70%，传奇10%，和铂5%，和誉5%
除了传奇，其他几个均出现了亏损，拉平来看这几年创新药投资只有年化10%左右的盈利。
我觉得主要在以下两点上犯了错误：
1. 对创新药开发阶段的时间维度考虑不够
一个药从临床前到1，2，3期，到商业化，每一步都是要花不少时间的，这些时间在估值的时候是需要折现来处理，而不是直接搬到现在然后说股价低估了。比如一个药n年后卖到10亿美金，按每年10%折现到现在是多少？这个也是我以后要做的功课重点
2. 对国内创新药放量的估算过于乐观
中美的不同支付体系决定了创新药放量截然不同的逻辑。加上各种政策影响，都应该在营收的估计上有所体现。
具体到操作上，我会继续慢慢完善自己的体系，将时间折现体现到具体的估值中来考量。
同时，要感谢雨总，F总还有其他几位在亚盛的无私分享，让我学到了很多，让我有了以适应症为基础去思考管线价值的方向。
我还是坚定看好亚盛的药物价值，但我会在时间维度上更好的去平衡自己的仓位，毕竟1351和2575美国上市是好几年后的事情。