风险提示：
周报观点主要面向战术资产配置需求的专业投资者，预判时长在数周到月度，如无特殊声明一般不超过6个月以上，属于短周期和中周期的研究分析体系。模型主要基于历史数据，存在市场环境变化的风险。
每周思考总第350期
《货币宽松之路不应被猪肉打断》
预测区间：2019/10/21—2019/10/25
重要观点链接
2019-8-30——《宿命与轮回——从90年代日本推演当前中国经济及大类资产方向》
2019-9-1——《康波萧条中的库存周期回升在即》
1沪深300择时观点回测净值表现
策略指数2018年累计收益12.64%，2019年以来至10月20日累计收益-2.6%
2创业板综择时观点回测净值表现
策略指数2017年累计收益38.62%，2018年累计收益10.55%，2019年以来至10月20日累计收益23.92%
3深次新股择时观点回测净值表现
策略指数2017年累计收益33.13%，2018年累计收益-9.86%，2019年以来至10月20日累计收益16.24%
4本周建议
预测标的仓位建议
主板高仓位
创业板高仓位
风格判断创业板占优
观点简述：
上周市场冲高后回落，沪深300指数周涨幅-1.08%，上证综指周涨幅-1.19%，创业板综指周涨幅-1.26%。市场迎来单边调整略超预期，英国脱欧事件逐步明朗令市场对货币宽松预期下调，CPI升破3%也对市场形成心理压力，市场进入对货币政策的短暂纠结期。观点回顾及展望：在2018年12月的年度策略报告中，我们明确指出对2019年市场的积极判断，具体判断2019全年核心波动区间2500-2800，其中1月重心在箱体下轨短期目标上证2400点，2月指数将开始重心上移，市场后续走势与预期完全一致。但3月后市场在3000点上方主要受情绪因素主导不可持续，5月中美贸易谈判呈现矛盾加剧态势，6月10日成功预判主板b浪技术反弹开启，7月3日判断b浪反弹结束，1个月的反弹时间和200点的实际反弹幅度与b浪反弹开启时的预判完全一致，此后的c浪调整我们明确预判第一目标就是跌破2800点，实际市场在8月6日跌破，此后我们研判上证将在2700附近结束c浪调整，9月开启新一轮中期反弹，实际上证最低2733点，我们也在9月1日明确再度主板空翻多，中期反弹目标看年底上证3100左右。
基本面上，物价正式升破3%，宏观经济阶段触底。中国央行在过去2年的调控政策无疑在全球主要央行中处在最严厉状态，截止当前仅有LPR参考利率的部分调降而没有一次全面降息，对比之下大洋彼岸的美联储已连续2次降息，但还是被美国总统特朗普多次施压宽松不足，而上周披露的9月CPI同比3%加速上行在预期之内，猪肉价格仍是核心拉动因素但影响程度或在明年2月后开始减弱，但最近3个月仍将持续上行，PPI同比-1.2%再度新低也在我们此前预料之内，10月数据也仍将在低位运行。总体上货币政策与我们去年底预判完全吻合，即“10年国债收益率今年双底结构，1月8月见3.0%，4月5月见3.4%”，市场运行与我们年初预判如出一辙，但后续短期或仍将在当前3.2%水平震荡整固，但本轮经济数据和CPI的企稳和回升中，货币政策似乎又迎来市场的高度担忧，对此我们呼吁央行货币政策保持定力，不应受到猪肉价格影响而改变中期货币宽松的整体战略节奏；宏观经济方面，GDP同比6.0%略低于我们此前预判的6.1%，但工业增加值如期出现显著回升至5.8%与我们预期的库存周期企稳回升逻辑一致，预计四季度GDP将持平于6.0%水平。当前市场对货币政策宽松预期有所减弱，A股就此止步3100点下方也在我们预期之内，但仍有小幅上行空间。
技术面上，机构资金持续流入，市场调整空间有限。10月后机构资金持续流入，未受到宏观事件干扰，因此虽然指数当前抽选调整，但10月起涨点位置仍具备较强技术支撑，建议仍以加仓为主。
综上所述，10月第二周市场迎来阶段调整，货币政策担忧导致市场在经济企稳迹象面前表现钝化，IPO加速阶段冲击中小创走势。基本面上，上周物价数据披露，CPI直接破3%对市场造成不小冲击，投资者开始担忧货币政策提前转向，但我们认为中国央行在此前2年全球降息周期中表现出的克制行为，将为当前和明年的货币政策预留了充分的安全边际，不会因为猪肉价格带动的CPI破3%而转为紧缩货币；另一方面，宏观经济阶段企稳，工业增加值回升至5.8%，但我们更期待看到GDP增速企稳迹象，目前来看库存周期回升的核心验证将左右市场反弹节奏，对此我们表示乐观；技术面上，机构资金的持续流入意味着短期市场调整空间较为有限，加仓仍是首选；
主板择时建议：主板短期基本面面临库存周期力量下的经济企稳在即，且前期调整后距离核心估值上证3100再次留出足够空间，预计后续仍将以震荡反弹为主，建议维持加仓至高仓位建议不变；
创业板择时建议：创业板上周再度A股整体IPO审核加速，而下周更有17只个股集中申购，对市场资金面形成阶段考验，但三季报预告也相应披露完毕，整体30%的业绩增长可谓极度靓丽，预计最晚下周后半段也将结束本轮短期调整并重拾升势，建议维持高仓位看多观点不变，市场风格也维持创业板占优不变；
本周行业热点建议关注：商贸零售、餐饮旅游、家电。
5往期主板择时观点跟踪
6往期创业板择时观点跟踪
7往期相对强弱判断观点跟踪
附录1主板历史重要拐点判断
2016-01-31 《双重底背离形态再现，年报业绩地雷探明一季报行情就此扬帆起航！》 ——明确提示空转多
2016-04-17 《1.29空翻多后首个主板减仓信号出现！多模型共振指向见顶预言》——明确提示多转空
2016-05-26 《联储加息预期再升温，A股一半海水一半冰山》——明确提示空转多
2016-08-16 《神秘资金压制短期技术形态不改9月上证3500目标》——明确提示多转空
2016-10-09 《继99%胜率信号后上证2970点再迎底背离确认中期反弹正式开启》——明确提示空转多
2016-12-04 《上周三全板块提示减仓，择时净值再创历史新高今年已达16.58%》——明确提示多转空
附录2次新板块历史重要拐点判断
2016-11-23 《经济数据不利A股技术调整压力骤增建议降仓规避》——明确提示多转空
2017-01-16《不破不立，中小创或率先反弹！》——明确提示空转多
2017-03-08《创业板卖点出现，市场仍在调整初期》——明确提示多转空
2017-06-01 《次新最后一跌估值到位，政策底后的市场底已现！》——明确提示空转多
2017-07-07 《次新股择时每日打分20170707》——明确提示多转空
2017-08-08 《官方PMI拐头，主板靠周期还能扛多久？》——明确提示空转多
2017-09-05 《创业板9月7日触发看空信号，强烈建议减仓规避》——明确提示多转空
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