《投资的四个重要公式：知识的地图》中讲了“商”，它属于“事”中面向客体的分岔。商，追求资本增殖，过程中为便利投融资，演化出金融市场。本文的投资，即在该市场上做交易的“商”。
商有成败，盈利的投资也只三类：套利、买公司和赚差价，分属“主客群”三岔。
套利，依托“一价定律”，只关注金融市场本身，属“主体”。当相同或相似证券的价差超过摩擦成本，套利者将买低、卖高，直到价差小于摩擦成本。套利机会来自制度差异、信息扩散和流动性冲击。制度差异包括涨跌停板、T+N/T+0 和盯市等，不明显但套利机会多；信息扩散体现在关联证券价格的领先滞后，响应速度快才能获利；流动性冲击会快速扩大价差，利润厚但收敛时间有不确定性，尤其是级联杠杆爆仓，套利时需严控风险。
买公司，专注于深度分析并保守估算证券在存续期内的现金流，其着眼点在商业活动，属“客体”。该策略再分“主客群”三岔，分别对应“基本面分析”、“安全边际”和“羊群效应”。基本面分析的研究对象是包括投资在内的所有商业，从中筛选易预测、存续久且能赚取超额利润的项目。这里修炼的是沙里淘金的功夫，须在大脑中为古往今来的商业活动建模，要求自洽，并尽可能简洁，因此属“主体”。同时，基本面分析还要研究商业活动的管理人，可参考《知识的地图》之人格理论，要回避不合格的管理人，因为他们可能毁掉好项目。安全边际，指的是当公司市值低于保守估计的自由现金流时才买进，比如段永平常用的一个指标是未来 10 年的净利润总和。保守的估计，是为了缓冲未预期到的负面冲击，因此属“客观”。“羊群效应”，对应卖，当其他非理性投资者蜂拥而入并不断抬高证券价格时，应卖出。此时，投资者作为群体会进入正反馈，让价格波动由正态分布变为幂率分布，呈现出复杂的加速形态，因此属“群体”。
赚差价，则使用统计工具大范围识别高流动性证券的定价错误，不间断地买低卖高，主要功夫放在对非理性交易行为的研究，因此属“群体”。该策略又分“主客群”三岔，分别对应“组合优化”、“因子挖掘”和“模型合成”。其中，首先要做的是“因子挖掘”，研究多个数据源，分别构建特征，预测证券在各时间频段和不同截面上的涨跌。因为各因子都基于客观数据，逻辑也相对简单、独立，故属“客体”。然后是“模型合成”，将成百上千的的单因子组成一个大因子。这里要基于许多因子在仓位和收益上的长短期关联，使用统计模型做加总，因此属“群体”。近年来大火的深度学习算法，更适合处理复杂的因子间关联，成为“模型合成”的重要工具。最后是“组合优化”，聚焦于证券组合自身的预期收益、风险暴露和交易磨损，以实现内部的最佳平衡，属“主体”。
上述三种可盈利的投资，长期有效，但在短期也会潮起潮落。