M2为央行向市场投放货币供应量的一个观测指标，社融为市场主体投融资货币需求量的一个观测指标。根据宏观经济学理论，二者一体两面长期均衡，本文从央行数据分析22年至今M2与社融的变化情况入手，结合物价和房价分析经济失速下滑与政策失灵的风险。
M2与社融月度环比增长率
根据上图可见，货币投放释放流动性的力度逐渐下降（货币政策收紧）。从趋势线（最小二乘）来看，长期M2投放增长率在今年9月-10月与社融交叉，代表短期的货币周期拐点。结论：LPR5年期能否随MLF下调的窗口期有限。
以货币学派弗里德曼观点，
短期存在 持久性收入减退，非人力资产收入下降，股票债券预期收益率下行，物价预期下行等扰动，长期看货币需求量不变。根据货币政策传导路径：M→E→I→y，超额货币供给将影响微观居民决策，刺激消费（E）和投资（I）从而影响国民收入（y gdp）。显然与目前反观消费端cpi同比持续走弱，居民端消费恢复不及预期，楼市成交量衰退相违背。
结论：货币政策名义宽松，实则与社融一致收缩并且适度缩紧，22年货币政策宽松并未在消费端起到良好作用，流动性陷阱仍存，资产收益率下降与风险上升将伴随三四季度。