先锋领航维持先前的预期，即中国全年经济增长将会在5.25%至5.75%之间。
中国市场的近期经济数据普遍高于预期，经济出现逐渐企稳的迹象。
美联储或进一步加息，并在较长时间内将利率维持在22年来的最高水平。
先锋领航对股票和固定收益资产回报的10年年化预期与2023年9月市场展望一致。我们根据截至2023年6月30日的数据，通过先锋领航资本市场模型（Vanguard Capital Markets Model®，以下简称VCMM），对广泛资产类别回报的10年年化预期测算如下。
回报预测结果取决于VCMM运行时的市场条件，因此，结果可能会因运行时间的不同而发生变化。股票回报区间是取预测回报结果分布中位数的正负2.0个百分点；债券回报区间是取预测回报结果分布中位数的正负1.0个百分点。
中国：近期贸易、通胀和信贷需求数据好于预期，经济出现逐渐企稳的迹象。先锋领航维持先前的预期，即中国全年经济增长将会在5.25%至5.75%之间，我们预计中国全年通胀率区间为0.5%至1.0%。
美国：劳动力市场增长势头预计将放缓，未来几个月内服务业通胀或将得以缓解。
美国失业率至今年底前或不会进一步大幅攀升。
我们维持对美国全年经济增长率为1.8%的预期，并预估美国未来18个月内出现衰退的概率约为70%。
预计美国将从2024年下半年起开始降息。
欧元区：预计在接下来的两个季度中，紧缩的货币政策所带来的影响将得到更为明显的体现。
预计欧洲央行将不会在短时间内进一步加息。
预计欧元区本年底核心通胀率约为3.3%。
欧元区经济或在第三和第四季度出现收缩。
新兴市场：
得益于全球经济的韧性，主要市场的经济放缓对新兴市场所造成的影响较小。
拉美市场或将延续降息趋势。
中国人民银行年内第二次降准0.25个百分点，预计释放中长期流动性超5000亿元。购房首付比例及贷款利率显著降低，8月新增人民币贷款136万亿元。
美联储年内或将再次加息，利率维持22年来最高水平。
8月消费者价格指数（CPI）同比上涨0.1%，环比上涨0.3%。
工业生产者出厂价格（PPI）继续回落，8月同比下降3.0%，降幅比上月收窄1.4%。
强劲的大宗商品进口表明基础设施投资和工业生产趋于稳定。
美国8月核心CPI同比上涨4.3%，环比上涨0.28%。
尽管核心和总体通胀均略高于我们的预期，我们认为无需对于通胀趋势过度担忧。
注：
·所有投资都有风险，包括损失本金。
·多元化投资并不能确保正回报或免遭损失。
·债券的投资往往受到利率、信用和通货膨胀风险的影响。
·投资非本土市场会涉及特定国家或地区风险，以及汇率风险。上述风险在新兴市场尤甚。
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