乐居财经 李礼 发自北京
2020年年报收官，上市家居企业成绩单一一披露，乐居财经梳理涉及家具业务的4家上市企业年报数据，分别为敏华控股、顾家家居、美克家居、曲美家居，从营收、负债、净利润等指标进行对比，谁的盈利能力更胜一筹，谁的现金流更充裕，谁的偿债能力更强？
市值首尾差距大，营收、资产阵营分化
这4家上市家具企业中，敏华控股、顾家家居市值、营收、总资产均过百亿，规模相近；美克家居、曲美家居的市值、营收、总资产在50亿上下，规模相近。
从市值来看，4家企业总市值合计1177.43亿元。敏华控股、顾家家居市值超500亿。美克家居、曲美家居市值分别为85亿元、50.30亿元。
财务数据显示，4家企业的营业收入总额351.13亿元，敏华控股、顾家家居、美克家居、曲美家居分别为135.97亿元、126.66亿元、45.71亿元、42.79亿元。
4家企业的总资产总额426.81亿元，敏华控股、顾家家居、美克家居、曲美家居分别为144.29亿元、130.38亿元、75.32亿元、76.82亿元。
主营业务方面，敏华控股分为沙发及配套产品、其它产品（座椅、床垫、智能家具零部件及功能沙发的铁架等）、其它业务（销售住宅物业、酒店营运与家居商场业务）、Home集团业务（制造及分销Home集团之沙发及配套产品）。
其中，沙发及配套产品营收为117.24亿港元，占总营收的71.34%，其它产品营收为37.08亿港元，占比22.56%。
按地区分类的话，国内营收102.14亿港元，占总营收的62.15%，北美地区营收45.79亿港元，占总营收的27.86%。
顾家家居的主营业务以沙发为主，沙发营收占比最高，为64.13亿元，占比50.63%，毛利率为32.56%，占比第二为床类产品，营收23.38亿元，占比18.46%，毛利率为35.60%；按行业细分的话，家居制造营收为116.76亿元，占总营收的92.19%，毛利率为31.35%。
按地区分类，境内营收稍高，为76.49亿元，占比60.39%，境外营收约46.53亿元，占比36.74%。
营收按产品分类，美克家居零售家居商品营收32.76亿元，占比71.67%，毛利率58.41%；批发家具商品营收12.63亿元，占比27.63%，毛利率23.69%。
按地区分类，美克家居境内营收32.76亿元，占比71.67%，境外营收12.63亿元，占比27.63%。
曲美家居产品分为Stressless、定制家具、成品家具等，其中，Stressless营收最高，为18.66亿元，占比43.61%，毛利率为51.13%；定制家具营收7.85亿元，占比18.35%，毛利率42.94%；成品家具营收6.89亿元，占比16.10%，毛利率31.86%。
营收按行业分类，家居营收41.72亿元，占比97.51%；其它业务营收1.07亿元，占比2.49%。
曲美家居境外营收占比接近6成，营收25.33亿元，毛利率最高，为47.84%；境内华北营收7.97亿元，占比18.63%，华东营收不足华北的一半，为3。16亿元。
营收增跌各半，美克家居毛利率最高
从营收增幅来看，2020年4家企业的涨跌各半。其中，敏华控股、顾家家居的涨幅分别为35.32%、14.17%；曲美家居与去年基本持平，美克家居跌18.19%至45.71亿元。
而从近5年营收情况来看，敏华控股近5年持续上涨，2020年同比增长35.32%至144.29亿元；顾家家居的营收同样五连涨，2016-2020年分别为47.95亿元、66.65亿元、91.72亿元、110.94亿元、126.66亿元，增幅分别为30.11%、39.02%、37.61%、20.95%、14.17%。
净利润方面，曲美家居增幅最高，为26.41%；敏华控股增17.49%至15.92亿元；顾家家居、美克家居跌幅三成左右。
4家家具企业中，美克家居毛利率为48.70%位列首位；敏华控股、顾家家居、曲美家居分别为43.41%、36.08%、35.21%。
作为衡量企业综合盈利能力的指标，3家企业的的净资产收益率（ROE）稍有差距，敏华控股ROE最高，为22.06%，顾家家居、美克家居、曲美家居分别为13.76%、6.73%、5.85%。
4家家具企业的有息债总额差距不大，其中，敏华控股最高，为29.7亿元，货币资金达20.06亿元，现金短债比不足一倍，现金不足以覆盖短债，短期内偿债力较弱；顾家家居有息债最少，为7.33亿元，而货币资金22.41亿元，现金充盈，现金短债比超6倍以上；美克家居、曲美家居有息债分别为19.38亿元、17.22亿元，现金短债比分别为0.67、0.75，都不足一倍，现金不足以覆盖短债。
4家企业资产负债率在34%-67%之间，敏华控股最低，为34.60%；曲美家居最高，为66.04%。从短期偿债能力来看，顾家家居债务结构相对较好。
现金流方面，2017-2019年，敏华控股的经营现金流分别17.40亿元、14.62亿元、11.29亿元，2020年陡增137.58%至22.19亿元；顾家家居经营现金流从2019年的21.24亿元增长到2020年的21.8亿元；美克家居、曲美家居经营现金流相近，分别为6.21亿元、6.19亿元。
除美克家居外，其余3家的投资现金流均为负，敏华控股、顾家家居、美克家居、曲美家居分别为-10.63亿元、-13.64亿元、-9.91亿元、-1.34亿元。
4家企业的融资现金流均为负，分别为-10.63亿元、-13.64亿元、-9.91亿元、-4.96亿元。
文章来源:乐居财经