//@群兽中的一只猫: 这段时间我观察以来，除了还在还债的小部分股民信仰股、周期顶点附近的部分周期股以外，大部分行业的估值逻辑已经崩溃。这个征兆其实最早是从前年开始的。以前A股业绩稳定消费股是很少跌破15倍的，去年开始连跌破10倍的都有一些。制造业因为地缘zz原因。所以还在看相对估值，认为20——30pe的科技龙头是便宜的观点，根本是抱残守缺。这是很多人从去年就开始亏钱的原因。中美对抗的那些行业，黑天鹅可能不断，这会导致形成不了一个稳定的估值体系。其他大部分行业，因为受疫情gk因素影响。上中下游都存在不确定，短中期不可控的因素。估值系统也没办法回到正常的状态。港股这点特别明显，我拿过一个连续多年增长在两位数，但是估值只有5~7倍的消费股。归根结底，还是因为疫情不确定和恐惧。那么其实回归到价值就很好，看股息率和现金流，这两点是非常可靠的。更聪明的人，回归到疫情这个主要矛盾，想想长期的事情，就很清晰了。