加上今天，A股已经连续两个交易日总成交额不到一万亿了，且成交额已经环比下降几天
原则上来讲，万亿以上不轻易看空，但目前这两天的情况，不排除成交额继续会环比减少，目前要以防守为主了，等日后形势明朗后再转攻板块不迟
我持仓中周期股占了大部分，稳定的防守股还是比较少，市场风格一变的话，整体持仓可能会加大波动，接下来我可能会弄些防守型标的
之前一直在物色一些防守标的，虽然后备股票池有不少这样的标的，但估值就差点意思，不想追高进去
正好这周有两只防守白马估值下来了，作为实战派，肯定要下手啦，昨天建仓了$伊利股份(SH600887)$ ，今天建仓了$招商银行(SH600036)$
招商的情况相对较复杂，今天先来讲伊利
对于伊利这种浓眉大眼的大白马，网上的深度分析文比比皆是，已经被网友们里里外外挖到透了，这里我只讲最核心的投资逻辑，以及我跟大V们的一些不同观点
先说总的观点，伊利这种防守白马，无论是业绩还是股价波动率都很稳，不适合追求高收益高波动的朋友，也就是说不适合短线，更适合中长线布局的伙伴，就算上证再跌回2字头，这货是拿在手里也能安心睡大觉的那种
先从供需方面着手
液体奶供给格局非常良性，被伊利和$蒙牛乳业(02319)$ 两大寡头所垄断，虽然市面上中小乳业很多，但更多的只是在自己的地头作威作福，完全撼动不了伊利的龙头地位
而我国居民对液体奶的需求，基本是稳步增长的态势，而且啊，作为必选消费品，疫情对液态奶需求端的影响是非常小的，不像其他可选消费一样大起大落
良好的竞争格局，叠加需求端的可持续性，反应在伊利的报表上，
一是业绩稳得一批
营收常年保持在12%左右，除了2016的特殊情况
二是盈利能力非常出色
常年ROE保持在24%左右，巴菲特说过，如果让他用一个指标选公司的话，就是ROE，一般ROE常年大于15%以上，一般就暗示这公司有某些“经济商誉”是没有反映在报表上的
伊利这个ROE水平，放在A股，也是属于头部前10%的金字塔尖上的代表
也正是由于伊利的突出的特征，市面上对伊利的估值打得比较满，常年股价在合理-高估区间运行，即其PE一般在30PE上运行
所以对于伊利的投资，如果着急买入的话，就算合理估值买，只能赚个10%左右的年化收益，高估买的话，那可能还会负收益
对于伊利这样稳如狗的的企业，如果想要获取超额收益，必须得等到PE在25以下，22以下左右是最佳重仓点
但像这样市场上无数只眼睛盯着的优秀白马公司，基本很少出现22PE，甚至25PE以下的投资机会
不过只要出现的话，后面必定会有超额收益，回看伊利这10年以来的股价表现，这样的机会基本是每两年会出现一次，只要抓住了，后面的收益都比较理想
如上图，2017年出现一次，半年后股价最高翻了74%
2018年出现一次，8-9个月后，股价翻了56.1%
2020年出现一次，10个月后股价翻了87%
2021年7-8月最低PE达到21.83，其次是这两天的24.5
为什么会出现这种情况，原因就是上面说的供需稳定，且盈利能力出色，而每两年又会出现低于25PE的投资机会，一般都是市场情绪问题
当然，昨天和今天伊利虽然略微低于25PE，但依然没有达到22PE的最佳重仓点
会不会再次下落到22PE以下，这个我预测不了，不过只要能达到25PE左右，胜率和收益率都非常之高
我也是基于以上分析，买入伊利，充当我持仓组合的防守股，不过没有重仓，我分两笔买入，一笔是昨天，另外一笔，就是等伊利有幸回落到22PE以下，重仓买
到不了也没关系，投资比拼的也是耐心
当然，现在的伊利除了液态奶这个基本盘，现在也在大力发展婴配粉和矿泉水等新业务
关于这两个新业务，网上的V都比较看好，我持有不同的观点，以后有空发文再说
今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美A三地投资，投资风格长线为主+短线为辅的普通投资者，我们下期见！#