清洁电器4月数据更新:内销数据好的一种可能性——是否换机周期开始兑现?
行业线上增速(奥维口径)
➤扫地机:4月销额+29%
➤洗地机:4月销额+16%
公司(均扫地机+洗地机)
➤科沃斯:4月销额-2%(扫地机-14%,洗地机+11%)
➤石头:4月销额+7%
➤追觅:4月销额+69%
➤云鲸:4月销额+170%
如何看4月科沃斯表现弱于行业?
➤短期视角:3、4月度数据受厂商上新节奏影响大、份额波动明显。如科沃斯新品X5pro在5月才开始确认销售,当周份额回升至39%。建议关注份额稳定下来后的大促旺季表现。
➤中期视角:行业进入产品平台期后,各家产品趋同,份额差距逻辑上难以拉大。今年我们判断科沃斯更多是份额趋稳,但净利率可以借平台期追赶友商。
如何看行业的高景气?或许是换机周期开启
➤18-21年扫地机内销量中枢600万台、22-23年中枢仅450万台。约5年的更换周期已至,如果此前的更新需求释放,对行业增量会形成显著拉动。
➤换机逻辑也能够解释云鲸近期份额回到15+%的超预期表现。消费有粘性,买云鲸的人倾向于换云鲸。20年是云鲸的销售高点,当前这波购买云鲸J4的人可能就是4年前购买云鲸J1的消费者。
如果换机逻辑启动,建议关注科沃斯的弹性。
➤科沃斯是最受益于内销景气回升的标的。
➤且如果此前买科沃斯的用户存在消费粘性,下一代产品继续购买科沃斯,过去的40+份额如果在当期销售中实现转化,可能对短期份额形成提振。
风险提示:第三方统计失真、行业景气不及预期$科沃斯(SH603486)$ $石头科技(SH688169)$