在新国九条推出后，上周A股表现分化较大，上证及50、300为代表的大盘风格整体走强，而1000、2000及微盘股等则先跌后涨。海外中国资产则大幅下跌；美股也整体大幅下跌，美股YTD与沪深300、上证50已基本持平。
美元继续保持强势、稳定在106左右，美债也继续上行至4.6%左右；国内债券则以下行为主，上周长端收益率下行较为明显10Y及以下整体下行，30Y则波动较大。商品方面整体继续强势，黄金等贵金属高位震荡，有色和黑色整体继续上行，而原油则继续调整。
展望后期：
近期值得重点关注的是：季度政治局会议的政策导向、地缘冲突升级的风险、地产新政策的后续落地情况。
海外方面，近期美元和美债整体上行，对海外风险偏好及风险资产的影响正逐步显现，可关注近期AI龙头公司的业绩表现，以AI龙头为代表的美股的调整短期或未结束，关注对国内相关板块负面影响。
国内方面：
基本面方向，无太多高频数据更新，值得关注的是郑州地产政策“以旧换新”的具体化和加快推进，多个城市也推进类似政策，这应与何立峰副总理对郑州的现场调研和政策指示有关，郑州在近年地产风险化解中的特殊地位值得关注，需要进一步观察政策落地的实际效果；而中美会谈传出的“地产方向重大举措”也值得留意，若能从中央层面成立相关“地产风险化解平台”，其意义将更为重大，整体与去年底以来的地产政策导向也保持一致。
政策面方向，则可以重点关注近期可能召开的一季度政治局会议，将对下阶段整体宏观政策进行方向上的指引，考虑一季度整体宏观经济数据读数不错，短期进一步政策加码概率较低，而加强已出政策的落实可能是重点，包括财政支出、特别国债的项目落地、地产政策等，可以关注对于资本市场相关措辞。
近期内外环境波动较大，风险资产的积极触发因素不多，多个资产的定价也触及历史极值或超越历史模型解释范畴，建议从整体上应保持较为均衡的持仓。
从大类资产配置维度看，在保持各类资产基础仓位均衡之下，建议短期对权益适度减配（特别是海外权益）、债券部分适度控制久期，继续保持对黄金和商品的超配。
【风险提示】本文涉及的观点不构成投资建议。投资决策应建立在独立的判断基础之上。市场有风险，投资需谨慎。$明世伙伴胜杯28号(P000850)$ $沪深300(SH000300)$ $沪深300ETF(SZ159919)$ @雪球私募 @私募观察家 @今日话题 @基金风云录