在岸RMB虽不向以前一样强制结汇，但资本项下强监管就使得在岸人民币本身就是有很强的外生性，央行通过爬行盯住一篮子货币这个行为本身就有很强主动控盘能力，讨论利率平价或贸易项偏差来决定短期汇率波动意义真心不大（央行有能力短期偏离合理中枢值，长期偏离会付出相当代价）。而离岸市场规模就更小了，香港几个中资行稍微操作下就能影响离岸拆借利率，这也是索罗斯之流搞不成的重要原因。综上，用利率平价和贸易项不能解释短期汇率波动，回到股市，真正影响的是极速升贬值背后的因素，例如贸易战（或香港saoluan），因果倒置，并不是汇率带来贸易战，而是贸易站影响汇率预期，而预期是最重要的短期波动因子。