券商中国记者：以黄金为例，国际金价最高涨到了2400美元/盎司，你对黄金价格的判断是怎样的？

叶勇：黄金是对抗长期通胀最好的品种，也是衡量信用货币价值最好的锚。因为它主要是金融属性主导，没有太多的工业金属属性，所以对于全球信用货币超发最为敏感，每轮大宗商品周期行情都走在前面。

此外，这一轮黄金价格还需要计入美元信用瓦解、国际货币体系动荡的因素。至于这一因素会计入到金价里面多少，这个是不可预测的，如果计入的多就会继续推升黄金上涨的高度。

黄金价格可以参考两个锚，一个锚是2011年，当时处于一个美元信用较为牢固的环境，所以当时的黄金价格高点主要反应的是通胀因素，从1999年的250美元涨到2011年的1900美元以上。如果以此为锚，本轮黄金阶段性高点在2800美元以上；另一个锚是1980年，通胀和布雷顿森林体系瓦解后美元信用的不断下滑推动黄金疯狂上涨，从1970年的35美元涨到1980年850美元的高点。如果以此为锚，未来若干年，黄金价格的终极目标价可能会达到1万美元。当然，考虑美元信用瓦解这一自变量计入的程度，未来黄金的价格也可能在2800美元至1万美元之间浮动。

但是，黄金的上涨节奏和其他大宗商品不太一致，本轮行情黄金从2022年底就开始启动上涨了，已经有一年半时间，这一浪很有可能在今年下半年就阶段性见顶。但是其他大宗商品可能还会继续上行

作者：券商中国
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来源：雪球
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