报告作者：李真     报告出处：华宝证券

投资要点：
1、截至2013年底，券商集合理财规模不断扩张，从09年的978亿元提升到了2013年底的5652亿元，仅仅用了4年的时间，就提高了478%。特别是近两年，增长逐渐增速。增速从2010年的2%和2011年的36%，提高到2012年的50.3%以及去年2013年的环比增长176%。规模增速成倍增长，反映了我国券商集合理财市场日益壮大，也反映出投资者参与度和热情越来越高。

2、2012年是金融创新元年，在政策的号召下，券商集合理财的规模近一步增长。据Wind的统计数据，2012年67家券商及券商资产管理公司发行了224只集合理财产品。光阴荏苒，进入2013年，券商集合理财的变化超出了人们的想想。截止2013年底，根据Wind统计，总共有1941只产品在2013年新成立，环比2012年224只产品的数量，在总数上环比增加766%。

3、2013年券商和其资管无论是在发行数量上还是在发行份额上都强于往年。一共有87家证券公司和资产管理公司总计共发行的2000只左右产品，其中发行量最大的为海通证券资管，在2013年其资管业务总共发行了约130只左右产品。华融证券以124排名第二，去年发行产品量最多的国泰君安今年居第三的位置。前三名发行只数占市场的18%的比例。排名前十的券商和资管总计发行了800余只产品，占比40%。

4、截至2013年12月31日，2013年以前成立并仍在运行的并且公布2013年收益率的产品年平均收益率为4.92%，2012年为1.23%，环比提高了近3.7个百分点。本次我们选取了wind公布成立以来收益率的券商集合理财产品进行统计，纳入统计样本的产品总共1797只。在公布成立以来业绩的券商集合理财产品中，2013年取得正收益的产品总共有1521只，占比超过84.64%，负收益的产品共计276款，占比15.36%。收益率超过50%的产品共有18只，收益率在20%~50%之间的有43只产品，收益率在10~20%之间的产品有78只，占比4.34%，收益率在0~10%的产品占比最大，共有1382只产品占比为76.9%。

5、今年以来收益率排名第一的是大同证券的“大通通达二号C”产品，该款债券型分级产品从2013年3月15日成立以来收益率达到2124.71%，排名第二的是该款产品的中间级B产品，收益率从今年成立以来到2013年年底为284%。

6、从中长期（成立满一年）业绩来看，一共有413只产品纳入了我们的收益率统计。平均收益率为5.12%，负收益的有76只产品，获得正收益的有337只产品，正收益占比81.6%。其中国泰君安资产旗下股票型产品：国泰君安君享重阳以63.61%的今年以来收益率排名第一。排名第二第三的分别是东方证券资管的“东方红5号”和中银国际证券的“中银中国红稳定价值”两款2010年成立的混合型产品，2013年收益率为46.83%和43.11%。
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