最近读了费雪的《利息理论》，联想到过去一年发生的事情，明白了为什么股市大跌，尤其是科技股成长股。
美国加息，提高了市场利率，不仅影响资产未来收入而且影响贴现率。对公司而言提高了借款和还款成本，因为高利率甚至信贷减少，人们减少当期消费，降低公司未来净收入，同时提高贴现率，“资产价值来自于收入价值”，故公司净现值降低。
另一方面，无风险利率提高，使得风险资产价值降低，加之国际局势不稳定经济糟糕，二级市场很容易出现超卖。人们的时间偏好提高。
2023年展望在上一篇讨论发过。所以最近的指数上涨主要来自于权重股因美联储加息放缓以及中国经济恢复人民币币值恢复下的估值回归。