回复@下鄉養兒: 我觉得应该说2015年以前，中国银行的零售贷款业务周期性很弱，最主要原因是当时居民杠杠率很低，保持了高储蓄率。当时零售贷款需求不太强，贷款价格不高，是随着经济增长而增长的。～～～～2015年以后，刺激零售贷款的各种政策就分分出台了，到现在已经到了极限了。政策已经起不到刺激作用了。居民开始缩减零售贷款需求。～～～～对公贷款主要是实体企业的投资扩张需求，2008年达到高峰，后来因为4wy的刺激，把周期性后延到2014年。对公和零售贷款有相关性（实体企业有利润，职工才会有更多的工资），正常零售贷款会有周期滞后性，但是国内的周期已经被刺激完全打乱了，没法算了。//@下鄉養兒:回复@邢台草帽:请教，抛开具体的因素不谈，单纯从数据角度看，对公业务周期是否与零售业务周期正好反着来？好像上一轮对公业务顶点还是在14-15年左右，此后才开始谈及去杠杆。当然，这也有08年四万亿带来的遗留问题，看看11年前后建材、基建、银行等等的行情K线图，那个时候也疯狂。