去年十月份我看好黄金股，却一次次被打脸。
后来我反思得到的结论是：投资逻辑越短越直接，越好，越长越复杂，越容易出问题。
黄金股首先是股票，必然受到市场大环境的影响，去年三四季度，人民币资产不被市场看好，而且历史上黄金股股价和黄金价格也会有长达半年多的走势背离。
看好CPI逐渐起来去买消费股，就容易犯类似的毛病，最后很可能是CPI的方向看对了，但是没赚到钱，拍断大腿。
从我的角度，我也认为今年CPI逐步恢复到0之上，甚至再往上冲一冲，都是有可能的，具体原因之后专门解释，涉及到近期的宏观救市政策组合，但是CPI上涨对应最直接的标的，是豆粕ETF这种。
豆粕是大豆提取豆油之后的副产品，下游应用主要是牲畜与家禽饲料，也用于制作糕点食品，健康食品等。
CPI要起来的话，猪肉鸡肉等肉类不会缺席，食品也是大头项目。从历史上看，豆粕的现货价格周期基本比CPI的走势周期，略微滞后一点：
豆粕ETF持有的底层资产是豆粕主力期货做多合约，但小伙伴仔细看的话，可以发现一个华点：从豆粕ETF上市开始，豆粕现货涨了11%左右，但是豆粕ETF涨了一倍多，为啥呢？
因为过去的几年里，豆粕的期货一直存在着巨大的贴水，期货价格低于现货价格，豆粕ETF持续在吃这个贴水。
等于你想买台电脑，期货市场打折10%，你去期货市场买，然后去现货市场兑换就行。
豆粕的这个贴水是怎么来的呢？
中国目前的大豆主要还是来源于进口，油脂企业买大豆之后需要马上卖出豆粕的远期期货合约，来做套保。所以中国的油脂厂是天然的豆粕市场的空头，量又比较大，造成了豆粕市场远期期货的长期贴水状态。
只要是国际豆粕的交易模式不改变，国内油脂厂套保的模式不发生变化，这个贴水就会一直存在，就跟很多量化基金选择用中证500期货对冲，导致500期指长期贴水一样。
所以持有豆粕的长期收益来自于两部分，一部分是大豆价格整体跟随CPI的上涨，另外就是不菲的贴水收益。
从资产组合的角度讲，豆粕跟股票债券的相关度很低，是A股为数不多的纯抗通胀的商品ETF。
感兴趣的小伙伴可以看看$豆粕ETF(SZ159985)$ 及联接基金$华夏饲料豆粕期货ETF联接A(F007937)$ $华夏饲料豆粕期货ETF联接C(F007938)$ ，不建议短期做趋势，长期吃贴水，做配置。
……
A股收盘后港股的创新药开始大幅度拉升。
关于国内的创新药，看大的逻辑无非还是那几点：美联储的降息周期、创新药的盈利周期，以及国内的政策。
在去年三四季度，国内的创新药公司跟美国的医药股走势来了一个大劈叉，原因跟上面的黄金股的逻辑类似，人民币资产被阶段性抛弃。
但现在随着汇率的回暖，外资的逐渐流入，人民币资产甚至有了相对超额收益，美股的医药在回调，但港股的创新药是在涨的。
从估值的角度，港股创新药的估值现在比美股的还要略低一些。
从盈利周期的角度讲，现在虽然比不上2020年新冠的鼎盛时期，但是国内创新药公司的进步是比较明显的，23年中国的创新药企业卖给海外药企的产品数（BD）有了很大的提高，验证了国内企业的研发实力。百济神州、信达生物、金斯瑞、康方生物等龙头公司都有不错的看点。
综合来看，我认为这个位置创新药的逻辑是比较不错的，能讲持续性。
从政策的角度讲，今年5%的GDP定调对A股就是比较友好的。
随着两会开完，很多的政策都会密集发布，这也是今年市场可以值得期待的，比如最近的数据要素，就看到数据局去各地摸排结束了，预计后续会推出相关的政策，只不过这个板块太依赖于A4纸，操作难度比较大。
对了，盘中还观察到一个现象，这一轮AI的龙头工业富联大幅度冲高回落，成交额创下了历史新高，据说是业绩可能miss。
这种巨量阴线的走势，我觉得短期不适合再买入了。
这也是我观察市场的顺序，先是核心龙头，再是核心方向，再到市场主线，再到大盘指数。
这就跟看漂亮妹子先看眼睛是一个道理，上来就盯着人家身材，万一她看见你了多尴尬。