2000年，互联网泡沫的顶峰，纳斯达克综合指数涨到最高点5048，成份股数量4000支，市盈率189倍。
之后，泡沫破灭，指数大跌。但市盈率仍然继续上涨了2年，最高达到559倍。这是因为个股盈利下滑速度远超过股价下跌的速度，导致估值持续提升。
随着泡沫破灭，纳指成份股数量持续减少。
2014年底，指数重回高点。成份股用15年时间的盈利，才消化掉之前的高估值。
重回新高时，纳斯达克综合指数名字未变，但指数的构成今非昔比。当年的成份股只有1100支仍然存在，超过三分之二的成份股破产退市或被并购。同时，成份股总量减少了35%。
从中，可以学习到：
1、市场给予的估值需要审慎的判断，高估值可能只是个美好的期望，不代表高的成长空间。
2、指数可以长青，可以汰劣留良不断成长。但成份股成为优秀公司，是个概率很低的事情。投资个股，在退市制度完善的成熟市场，是高风险行为。正确的姿势是投资指数，获得市场平均的回报。
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