这是一个财富大转移的时代，虽然你看不见。
这是一个钱和权越来越集中的时代，虽然你看不见。
很多话我不能过于直白的表述，我尽量用事实、数据和图表，引导你自己得出结论。因为这个结论对你下一步的投资决策异常重要。
开始。
首先我们知道，债这个东西是要还的，无论如何都是要还的，不管还钱的人是谁，不管折腾出什么新奇的玩法，最后一定要还。但谁来还，是可以“变通”的。
我们还知道，现在有个国家的地方政府债，显性和隐性加在一起大约有55万亿（只是估算，确切数额没法统计）。这些债的利息每年需要4万亿，相当于地方政府每年收入的15%。这只是利息，而本金是还不起的。
还不起怎么办？
目前为止有三种办法：债务减记、债务置换、资产注入。
① 债务减记最好理解了，就相当于直接违约，债权人承担损失。债权人是谁？银行等金融机构。带来的结果就是银行不良率上升，资本充足率下降。最后当然是政府出面给银行注资。
② 债务置换简单地说，就是把债务主体从企业或平台，转移成政府。也就是把隐性政府债变成名正言顺的政府债，有点像影子银行回表的感觉。还包括把短债置换成长债，延长消化时间。
③ 资产注入在我看来是最不靠谱的，因为还不起债的项目主体都是无法产生足够效益的项目，给这些项目注入资产基本等于打水漂，不可能期待他们像陷入困境的优质企业一样，给点活水就能自己活过来。最后依然是坏账一滩，依然要回到前两个选项，要么减记要么置换。
总之，无论这些债怎么处理，最后都是归结到政府手里，从县政府、市政府这样一路往上推到省政府，最后由中央出手化解。
中央怎么化解？
当然是增加负债来补这些窟窿。那中央的负债是什么？就是货币本身。
对于央行来说，每印出的一张钞票都是央行的负债，使用这些货币的公民是央行的债主。央行发行货币去化解这些看似无解的债务，这个过程叫做“债务货币化”。
债务货币化，简单说就是政府发行国债，然后央行发行货币来买这些国债。说得再直白一点，其实就是QE（货币宽松政策）。再再直白一点，本质就是放水。
央行每发行一张钞票，都是对原有已经发行钞票的价值稀释，这跟A股里的增发是一毛一样的，而我们都是被动持股的股民，卖都卖不掉。我们手里拿的股票就是一张张毛爷爷，你只能看着它越变越小。
而这一轮债务货币化，需要把几十万亿的债务用货币来化解，这对货币购买力产生的影响可想而知。物价不要看CPI，看看你我的日常生活成本提高了多少。
这是美国债务货币化跟通胀的对比，基本呈正相关：
说到这，任泽平在周二发表了一篇研报：
跟我周一写的那篇关于滞胀的文章观点差不多，当然他比我专业得多，还列举了其他发达国家滞胀过程和逻辑分析，讲得非常深入全面。我把他这篇研报分享到亲友团了。
但如果你是非专业人士，只想了解个大概，可以看我写的通俗版的《我们是不是已经滞胀了？薛定谔的经济周期》。
总而言之我想说两点：
① 未来人们购买力会大幅缩水，尤其是手里没有资产的工薪阶层们。明年这个感受会更明显。
② 地方债务被集中起来，为的是更好的控制风险，同时也为了更好的控制一切。小微经济被捧在手心的时代已经一去不复返了，大企业会越来越大，国有企业会越来越强。
这两点，我坚信会是未来的趋势。我相信我们不会爆发系统性的债务危机，因为危机都会被化解，而化解的力量就是14亿人肉肉垫。（现在再回头去看开头的两句话）
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不说这么沉重的话题了。说点积极的。小川爷爷说贸易摩擦对我们的影响只有0.5个百分点，让我很欣喜。现实情况更让人欣喜，7月8月出口数据都大幅强于预期。这么看来川怼算什么？咱们怕什么？
然鹅，这两个月的出口额大概是被吓出来的，都想在关税大锤落下之前抢出口造成的。后续一定会出现一定程度的下滑。
至于2000亿的大锤到底能不能砸下来，我依然是那个观点：中期选举之前落锤的可能性越来越小了，因为要考虑农民选民的感受。种大豆的中部农民很生气，后果很严重。
已经有一帮企业联合上书针对川怼的关税政策了：
最后，我在“投研帮”公众号的文章评论是会回复的哦。
最后的最后，贴两个漫画给大家乐乐，看看白宫内部对川怼是有多无奈：
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