$巨人网络(SZ002558)$ $恺英网络(SZ002517)$ $游戏ETF(SZ159869)$ 巨人网络公司发布报告显示，2023年公司实现营业收入29.24亿元，同比增长43.50%，实现归属于上市公司股东的净利润10.86亿元，同比增长27.67%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润13.73亿元，同比增长34.84%。
2024年第一季度，公司实现营业收入6.96亿元，同比增长37.21%，实现归属于上市公司股东的净利润3.52亿元，同比增长43.97%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.05亿元，同比增长54.42%。
先说结论:超出预期的惊喜！
公司在20-24财年的营收分别为:22亿/21亿/20亿/29亿，三年同比增长数据为:-4%/-4%/43%，很明显在23财年营收发生了大幅反转，创出近几年的新高。
在营收大幅增长的基础上，看看净利是否能跟随？20-23财年的净利数据分别为:10.2亿/9.8亿/8.5亿/10.8亿，在连续几年走低基础上大幅反转，也创出近几年的新高，同比增长34%。
营收和净利的数据同向大幅上涨，预示着在行业管制常态化的基础上，公司的高速成长能力，但这个能力能否持续，我们继续来看24年的数据，今年一季度营收6.96亿，同比增长是37%，近五年一季度营收分别为:6.92亿/5.67亿/5.8亿/5.08亿/6.96亿，这个数据已经超出20年的一季度数据，也就是说，这个数据已经超越游戏行业严监管之前的正常年份的营收。
24年一季度的净利3.52亿，近五年的公司净利数据分别为:3.17亿/3.2亿/2.7亿/2.45亿/3.52亿，同比增长43.9%，在营收五年新高的基础上，净利也跟随高增长，至此，可以确定公司业绩的反转开始来临。
有粉质疑公司的对外投资近百亿，认为这是一个风险点，而且23年扣非3亿，应该是对外投资部分的损失，其实，我们来看看商誉，有可能的减值商誉占净资产的比重是1.09%，这个商誉比重根本影响不了公司什么。而即使3个亿的减值，也仅仅占对外投资总额比重的3%而已，能有多大的事？
一般游戏行业是轻资产运营，公司的成长扩张有相当的比重是购并行业内相关公司使然。在行业受到严格行政管制的几年，公司的对外投资并没有产生太高的商誉减值，不能不说，公司的并购能力和眼光很强！而未来行业在ai加持下，持续走向高速成长的远景，公司并购的百亿资产包里面应该有不错的升值潜力，这个资产包可以看成是一笔隐藏的收益。
目前的股价又回到前次启动位置，不到2倍市净率，对于毛利率达90%的轻资产，高成长企业来说，无疑低估了，非常看好公司未来的发展。