$华侨城A(SZ000069)$北京欢乐谷过山车等大型设备将进入报废年限，折旧费用将高起。

北京欢乐谷于2006年建成，按小型游乐设备5年设计寿命，中型游乐设备8年，大型游乐设备12年计算，像过山车这种大型设备陆续超过设计年限。

目前的情况是前面这15年没有报废，也就没有这部分成本，但即使只算折旧维护，成本也已很高，加上员工等其他运营成本，欢乐谷实际利润长期以来是负值，直到19年全国欢乐谷净利润总和才1亿。

考虑单台过山车造价五千万至一亿算，像北京欢乐谷这种有约十几座过山车或同级别设施，一旦大面积进入报废更换期，仅有的盈利又将变为负值。

完整的扩张周期已经走完，还未盈利却“未富先老”，如果一个公园三年五年没有盈利叫前期投入巨大，那么十几年了仍然没有盈利，甚至还有高起的维护成本，这种商业模式是否还能支撑更高的估值？时间越久利润越高论调存疑。

有个结论很多人都知道，华侨城只是借文旅概念便宜拿地，卖房才是利润大头，欢乐谷盈亏平衡即可，但是这支撑不了它的估值，除去文旅，华侨城就是一个二线房地产商。