最近几天，看了港股信义玻璃的财报，这是家股息分红不错的公司，分红率基本在50%左右。公司主营业务是玻璃生产和销售。下游客户是建筑行业、汽车行业和太阳能行业。产品分为浮法玻璃、建筑玻璃和汽车玻璃三种。财报学习笔记如下：
1、成本方面。公司具有规模优势，同时通过多产品生产，进一步降低了成本，具体见2016年财报。与同行相比，成本具备竞争优势。并且为了进一步降低成本，公司开始向上游拓展，在广西建立自己的矿场。为了应对能源价格上涨，采用太阳能等新能源作为辅助能源。为了拓展海外市场和应对关税壁垒问题，在马来西亚修建新工厂，规避贸易战风险。
2、销售方面。公司主要市场在中国，涉及汽车、建筑和太阳能三大行业。受益于供给侧改革，总供给趋于饱和，避免了恶性竞争，20年主要产品浮法玻璃通过涨价提高了毛利率。同时受益于太阳能、新能源汽车的快速发展，销售额也有所提高。21年半年报，营业利润率达到40%，营业利润创历史新高。
3、财务方面。公司财务控制的很好，20年贷款利率2.1%。现金及现金等价物维持在合理水平，每年维持较高的分红率和分红金额。公司具有信义光能和信义能源的股票，账面价值（20年财报）和公允值（2022.1.20）之间有将近200亿港元差值。相当于隐藏了200亿的资产。
4、管理层。高管都是家族成员或者内部提拔，团队稳定。管理层致力于新市场的开发，并不断和成本做斗争。通过一系列的举措，毛利率、营业利润率都有所提高。主营业务集中，并逐渐向上下游延伸，进一步巩固竞争优势。
5、风险控制。主要面临的风险包括：关税提高、材料价格上涨、能源价格上涨、同行竞争。通过开拓市场、新建海外工厂以及一系列降本提效的措施，不断提高企业的市场竞争力。
6、买入价格。公司所在行业属于周期行业，但是得益于公司开拓国内外市场，并不断进入新领域，所以业绩一直在稳步上升，摆脱了业绩周期波动的困境。所以我愿意以750亿市值买入。