信科移动-U【688387】调研纪要【2024年6月27日】#2024年股东大会调研见闻#
公司临时股东大会是2024年6月24日，因为当天比较忙，恐没有专门时间交流，我和公司董秘沟通后，于6月27日参加公司调研
移动通信从3G发展到4G，5G，到5.5G，通向6G，信科移动是随着移动通信技术的科技进步和发展，逐步发展壮大。
$信科移动-U(SH688387)$ 背景调查
1，先了解历史。
信科移动是2020年一虹信#通信和大唐移动为主体开展5G重组而成立，同时引入湖北长江5G产业基金，完成A轮融资，2021年完成股改，成立股份公司，后面引入17家投资人，完成B轮融资，在2022年科创板上市。
大唐移动是属于北区，主要是科研类型，在3G和4G方面主要是做科研，商用运用是滞后于市场，虹信通信是属于南区，隶属于烽火科技集团【烽火通信控股股东】，虹信通信主攻无线通信2011年启动虹信无线通信产业元建设项目，2017年在4G通信系统关键技术和运用项目获得科技进步特等奖，2018年参与运营商5G建设，进行垂直落地。
信科移动的前身具有雄厚的基础，通信行业是一个充分竞争的市场，信科移动也在巨头中抢占市场。我们看下信科移动的市场拓展之路
2、营收情况
2020到2023年的营业收入分别是45.27亿元，56.66亿元，69.19亿元，78.48亿元
2020年到2023年的归母净利润分别是-17.52亿元，-11.84亿元，-6.74亿元.-3.573亿元，公司的营收是逐年增加，亏损是逐年递减。2024年第一季度的营收9.69亿元，同比2023年第一季度是减少了29%，主要是由于电信运营商5G投入进入中场，建设和采购节奏放缓的影响，行业小周期性的影响导致。
移动通信这块，国内巨头主要是华为和中兴通讯，我国在3G4G时代，是落后国外，和国外巨头争夺市场，在5G建设方面领先，通信代G之间是设备升级和服务升级的过程，华为和中兴通讯在这方面是绝对的市场份额占据着，信科移动这方面的市场份额，基本上是从0到1的一点一点开拓，2020年在中国移动5g主线设备集采中份额是2.62%，在2024年份额达到了7%，目前因信科移动营业收入主要构成就是基站系统设备。
另外，天馈设备，室内设备，移动通信一体服务和网络运营端的营收从2020-2023年都有相应的提高。
从通信设备和服务的历史和竞争格局看，信科移动的市场份额总体是出于扩张状态。
调研提问和公司回答环节。
1、问：2023年年报中，公司存货21.06亿，占总资产14.59%，应收账款54.9%，占总资产38.7%，其中三大运营商占比多少？大概回收的周期多久？
公司存货是正常的项目备货，按照国资委的考核标准，存货计提是逐年下降。应收账款占比多，主要原因如下：第一，应收账款基本上都是运营商的，应收账款会按照会计准则做计提，但是坏账的概率低，第二，行业回款，有一个不成文的约定，运营商优先保障民营企业和装配，零散工人的回款，，加上运营商的经营考核，和买方市场强势等情况，放款节奏略缓。第三，设备回款周期，大致有一个范围，有的在1年左右，服务类项目，有验收，审计，每个环节的回款比例有差异。
2、公司在5G，5.5G，6G。通感一体，卫星互联网等方面的优势和布局，以及对应的发展节奏和商业进入如何？公司的优势和不足在哪里？
5G从2019年建设，到2024年已经进入中期阶段，目前是370万个左右，到2023年进入后期。6G的真正建设大致从2030年左右开始，目前5.5G是一个过渡阶段。主要是在5G的基础上进行软硬件升级；通感一体，在低空经济爆发之前，就已经在研发，目前在通信的基础上，加入感知信息抓取，实现实时跟踪通信，这个不仅仅是低空经济领域，车路协同无人驾驶方面都得到运用
卫星互联通信，简单理解，就是把地面基站发射到天上，在低空形成一个星载基站，再造一个通信系统。目前做的好的主要是马斯克的星联，背后的原因是欧美5g建设落后，地理因素和经济效益角度，他们是直接跨过5g，进入卫星互联，有弯道超车味道。
2024年是我国卫星互联组网的元年，目前发射的主要是实验性质的卫星，到2027年应该是进入组网阶段，马斯克目前是发射了4000颗，预计总量在12000颗，这部分卫星主要是1000公里的低轨道，现阶段我国的卫星发射主要是国家主导，发射成本是马斯克的10倍，目前国家通过商业航天的路径，加快商业航天和卫星互联网的建设，确保国家安全和商业运用领域的优势。
以上几个方面，信科移动在专利，标准研究和制定方面，技术路径的研究都是积极参与，投入了大量的人力和财力，通信技术是资金和技术密集型行业，从这个角度，就能理解信科移动每天十几亿的研发投入，在国内科研投入里面，信科移动是排名靠前
，从当下环境和未来市场前景，到自身的行业水平，信科移动在行业是属于行业领先水平，业绩短期承压，长期看好。
3、公司是否考虑股份回购和股权激励？
股份回购和股权激励，都需经过国资委批准，有过考虑，公司会考虑实现扭亏为盈后，申请股份回购或者是股权激励
4、2024年扭亏的概率多大？
有在2024年扭亏的计划，概率很大。
5、2024年7月1日，有6.95亿股份，占总股本20.33%的17家解禁，解禁对股价的压力怎么看？
目前公司总市值170亿，公司股价5.03元【2024年6月27日，收盘价】17家是上市前的股权投资，他们的成本在5元附近，加上资金的时间成本，持股成本在5元-6元之间，解禁后不是坏事，相反扩大了流动性，对于活跃公司股价是有积极作用的。
6、公司研发和生产基地情况如何？海外市场拓展情况如何？
公司有四个基地，注册地是在武汉，主要是天馈设备方面的研发生产，上海兼顾研发生产，北京主要是研发，西安研发生产。国外市场有扩展，主要东南亚，中东，非洲和拉美，以基站甜心和公共服务为主，但是没有放量，目前主要根据这些国家的建设进度，我们保持跟踪跟进，海外放量多少和时间还不确定。
@雪球个股小助理 @雪球创作者中心 @TT姐 $信科移动-U(SH688387)$
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