1. 宏观经济仍在触底
2024年第一个交易日，A股又双叒叕跌了，没能实现开门红，确实让人感到很不争气。如果要找一个背锅侠的话，必须是国内的宏观经济数据了，根据统计局公布的数据，12月制造业PMI继续回落，自9月份的阶段性高点之后连续3个月下探，好消息是回落速度相比去年显著放缓，而且年底制造业PMI通常不会呈现比较强势的升势。
除了PMI之外，茅台业绩预告对大盘也是一波重击，直接将白酒和房地产板块拖下水，公司预计2023年度实现营收约1495亿元，同比+17.2%，归母净利润约735亿元，同比+17.2%，Q4营收符合预期，但净利润低于预期。
受12月PMI及茅台业绩不及预期的影响，今天上午北向资金大幅净流出近40亿元，结束了连续2日的净流入，大盘的回调自然无可避免了。
2. 机构继续青睐高股息资产
在机构因风格飘逸调仓的混乱期结束后，2024年首个交易日的资产涨跌更能代表资金当下的偏好，从行业指数来看，煤炭、公用事业、环保板块涨幅居前，煤炭板块是典型的低风险偏好、高股息分红的资产，2019-2023年连续4年正收益，是为数不多可以穿越本轮牛熊的品种，公用事业的属性与煤炭类似，但涨幅明显落后于煤炭，属于补涨的逻辑。从今天板块的资金表现来看，市场短期仍然青睐高股息的资产，而对TMT等成长类行业的偏好仍然没有明显恢复。
3. 近期大盘风险因素
目前A股处于盈利、估值的底部区域，但是短期很难发生彻底的反转，因此资金的风险偏好是决定市场走势的核心因素，风险偏好非常容易受地缘政治等不可抗力因素的影响，比如中美关系、台海局势等，恰恰2024是全球各国大选最为密集的一年，地缘政治犹如火山一样充满了不确定性。比较早的是1月13日的台湾大选，蓝（国民党）、绿（民进党）两党竞选的结果将直接影响两岸关系，甚至会将中美关系牵扯进来，对市场风险偏好来讲是很大的不确定性因素；今年的美国大选应该全球最大的政治事件，对未来全球局势和中美关系会产生深远影响，7-8月的美国共和党、民主党全国大会、11-12月的投票日的期间，市场情绪仍然会被美国大选的进程所牵扯。
