“哥斯拉，我有一个好标的，至少涨50%，甚至可能翻倍。”
“哦，它是哪个行业做什么的？”
“你别管，你只要选择相信我，这实在是巨牛逼的股了。”
“可你投资的是什么？”
可能持有海控实在太久了：
买在无人问津时的彷徨（2020.07-2020.11），享受过人声鼎沸的喧哗（2021.2-2021.11），也体会到落井下石的资本霸凌(2022.01-2022.12)和人走茶凉的世态孤寂(2023.01-2024.03)。
有人说，既然这么艰难，你又没亏，为什么不走？
走？我总得给自己一个交代：这是我的道，价值投资的信仰。如果这样放弃，以后没有一个股还敢持有直到翻倍的勇气，没有了光，就只会沦为追涨杀跌的资本帮凶。
万总仅是第一个任期将要届满，而我却近乎持有将近一整个完整的集运周期——可能这是我炒股生涯仅有的一次。
海控改变了很多人的操盘思路（行业内单位成本最低和市销率成长原则，以及充足的经营现金流确保的持续性行为），从此往后潜移默化地总会把每个潜在标的去做对比，开始反思满仓满融单吊一只股的风险与机会，感觉处处充满着不确定性。尽管这种跨行业的对比颇为不公平，但也给了我们很好的思路去减少犯错的可能性。
股票的持有过程中回报率最高的是预期的兑现阶段。
按照经验的总是包括行业格局的预期反转，行业景气度的抬升预期，以及相对应的业绩兑现预期三个阶段，剩下绝大多数的时间大部分只能考验屁股的定力。
行业格局的预期反转
回想2020年是美对华关税政策最强势的阶段，没人对出口看好，即使连直接参与外贸出口的人都感觉前景悲观。我讨厌追高，追高的不确定性让我产生失重感，焦虑得夜不能寐。所以对我这类“保守的人”来说，这是左侧布局最好的时机：在阿尔法的自我修复阶段，游资热钱没有兴趣参与其中，股价就没有溢价的能力，只需考察周期底部全行业普遍出现亏损时，是否能够少亏或者盈利，是否体现出行业内单位成本最低。
在去年初开始关注制冷剂的“配额”逻辑，通过各种方式追踪板块内上市公司的产品边际成本。这种模板很容易被接受，无论是牧原股份，天齐锂业，中远海控，巨化股份，远兴能源等都是通过单位成本最低原则筛选出来的标的。
行业景气度的抬升预期
2021年初，疫情导致了供应链的紊乱，放大了供需的缺口效应，随着期货价格的疯狂走出一波主升浪。我永远记得那个阶段，期货涨一倍，他能涨几倍，因为利润与价格是乘数效应。
目前的制冷剂就处于这个阶段，只要市场上的报价一直涨，股价就会产生共振效应。综合单价每提高1000，对应的税前利润就增加2个多亿。朋友问我，你预测巨化今年利润能达到多少？我说，我不知道，也不愿意预测。他说，你研究了那么久还不知道？我说，你低估了缺口带来的供需紊乱，低估了行业景区度抬升阶段对利润的扰动能力。
行业的贝塔有时很难等，有时很短暂，有时迟迟不知道何时再现。牧原等了很久的猪周期，天齐等着碳酸锂周期再现，海控也在等着下一个转角的重新开始，只是阿尔法的巨人不一定有贝塔的舞台去演绎。这次轮到制冷剂了，就好好把握当下的机会。
业绩兑现预期
我很感冒科技股，天花乱坠的预期，很少有本土的科技公司能坚持到兑现。能否兑现，兑现多少，兑现多久都是很难证明的命题。所以我愿意给远兴能源一个兑现业绩的机会，无论有没有贝塔发生——房地产和光伏目前的状态，即使他的成本足够便宜，也不足以支撑纯碱走出独立行情。
所以回到问题，我们投资的是什么？
1.通过日常的筛选，在恰当的时间点找到的合适标的；
2.在贝塔来的时候扶好作坐稳坚定信念不要掉队；
3.在预期结束散场的时候，收拾好行李不要回头；
4.永远感谢海控，他是其他股的师父；
