黄茂如多年商业运作的成果的都包含在茂业国际这个企业里，茂业国际在股权方面除了85.53%的茂业商业，10%的银座股份，5%的大商股份，14.98%的商业城，29.92%的茂业通信，0.04%的中国平安，还持有11.37%的重庆医药，5.87%的贵州友谊集团；其中复星医药（600196）获得2.95的重庆医药就花了2.03亿人民币；而贵州友谊旗下有友谊百货及友谊地产；友谊百货拥有4栋贵阳核心商圈大楼：友谊大楼、友谊大厦、时代广场，金豪大厦市场，还有占地1.6万平两处物流园。数据来源：公司公告、招股说明书。//@Kingstar:回复@Kingstar:关注茂业国际的朋友相对很少，即使认为它低估的朋友也对百货行业、茂如人品深深的怀疑，针对很多朋友的留言疑虑，梳理了一下个人总结回复如下，大家一起来找茬让我们可以对该标的认识更深入。

1、茂业国际分红吗？ 茂业上市以来分红13.76亿，还算慷慨，其实我个人倒不是很喜欢高分红的行业，因为高分红很可能意味着公司已经停止增长了。茂业国际股息率不算高，因为获取的利润一直在投入扩张，开新门店或者并购。

2、茂业生意好差？绝大部分实体店生意，从新店到成熟都是需要时间的，百货尤其如此。可以看看茂业的老店，像深圳的门店，多年经营，生意还是很火爆的。省外的大多数店，都是茂业近年才开张的，到成熟还需要一点时间。但是这些门店的位置都很好，这是百货的入口，非常关键，一旦占住了比较容易就可以经营好。

3、港股还有很多低PB的为啥买茂业国际？茂业国际与其它物业出租标的关键差异是它正在变现，把固定物业注入到A股变成股权和现金等流动资产。很多物业出租的低估标的，都是固定资产，难以变现都是纸面财富。

4、茂如人品太差？商人都是逐利的，我觉得在A股茂如老板确实有些行为不太磊落，但是它对控股82%的茂业国际没有表现出来侵占利益之类，所有的业务运作和利益获取都是在茂业国际的全资子公司茂业商厦和中兆投资下运作的。

5、茂业国际未来几年业绩如何？茂业国际的利润不仅取决于隐藏利润在未来几年的释放，而且大头是物业注入价值重估带来的一次性收益。比如注入的华南店增值85.6-8.9=76.7亿，这是什么概念呢，大家可以关注下近年8月茂业国际的中报，PE会打到0.5以下，按目前只是36亿PB会打到0.24以下。假如下半年注入的三个门店成功，还会产生重估增值收益入账，这个过程在未来几年是持续的，因为茂业国际还有大量的百货门店和在建物业可以注入。金子发光指日可待。

如果客观的去分析该标的，现在确实是低估并且业绩持续释放，确定性是非常高的。


$茂业国际(00848)$ $大商股份(SH600694)$ $茂业商业(SH600828)$