吉比特2023年数据解读-vs三七互娱

一、前言

三七互娱的财报还没有发布，今天就先把吉比特财报翻一番。

公司考虑市场竞争及玩家消费意愿变化等影响，导致公司核心产品流水下降，并考虑后续发展资金需要，2023年不派发股息，有一点点意外。

考虑到公司做了一次中期派发，马马虎虎过得去。

当初在吉比特与三七互娱上，还是做过一次选择，最终选择投资后者。

二、财务数据分析

1、收入41.85亿元，同比下降-19.02% , 4季度单季度，同比下降-34.38%; 净利11.25亿,同比下降-23.00%,4季度单季度 , 同比下降-40.76%。

四季度公司营收与净利同比出现了比较大的下滑，连续2个季度单季度下滑。这一点多少有点出乎意料。

三七互娱的三季度单季度营收同比是增长19.41%，净利同比增长69.54%。

图1、吉比特毛利率、净利率

图2、三七互娱毛利率、净利率

2、无论是净利率还是毛利率，吉比特都远高于三七互娱。但从净利率趋势来看，吉比特从2019Q2的56%一路下降到2023年34.91%。相比之下，2019Q2，三七互娱的净利率是19.1%，2023Q3是17.9%，变化差距并不大。

图3、对比两家公司的管理和销售之后与营收对比

3、三七费用开支明显高于吉比特，这个也是其净利率低于吉比特的重要原因。但最近2年，三七互娱费用开支有下降趋势，而吉比特不降反升。

吉比特2020-2023年，管理费用增长了34.04%，销售费用增长了276.92%，研发费用增加了57.54%。对应期间营收增长了52.63%，净利增长了7.55%。

三七互娱没有发布2023年的年报，我以三季度作为参考。管理费用增长了66.27%，销售费用下降了4.89%，研发费用下降了33.06%，对应期间的营收增长6.67%，净利下降了3.01%。

2020-2023年期间，新闻出版总署是有停发游戏版号，对游戏公司是有冲击。三七互娱更像是在吃老本，吉比特开发投入和推广明显幅度很大，但从净利增速来看，有一点使不上劲的感觉。

两家公司定义的游戏产品不太一样，三七互娱倾向于微信小程序、网页版本，成本开发更低廉的休闲游戏。（个人不怎么玩游戏，单纯个人感知）

4、吉比特无长短期借款，而三七互娱截至2023Q3，有长债15.18亿，短债3.15亿。

吉比特的货币资金23.97亿，交易性金融资产11.26亿，与同期相比多出了2亿多的现金。

反观三七互娱，货币资金67.32亿，交易性金融资产是18.76亿，与同期相比多出40亿，扣除长短借款，还有22亿左右，远高于吉比特。

从现金储备来看，三七互娱分红应该是问题不大。

图4、吉比特的净现比

图5、三七互娱的净现比

5、对比两家公司，吉比特别的净现比明显弱于一些。游戏行业作为一个轻资产的行业，大消费感念，吉比特的净现比是有些低的。反观，三七互娱就明显稳定很多，妥妥的现金奶牛。

6、吉比特研发人员同比增加了15.39%，达到报告期内1447人。

公司2021-2023年的研发人员分别有530,692,855，累计增长了60%，研发人员占公司总人数的59.09%。

同期管理费用下降7.35%. 人员职工薪酬上不升反降，对比了下人员结构，增加最多是本科学历的人员。财报也提到经营绩效同比减少、员工薪酬也有下降。

三、总结

1、两家公司的游戏如何，这个我就不评价。我不怎么玩游戏，好坏不好区别。如果有玩过两家公司的游戏，可以评论留言，谈一谈两家公司游戏的感受。

2、最近三个季度，吉比特的股东数出现了大幅度提升，相比2023年Q2，股东数翻倍，筹码分散。

3、前十股东，减持居多。

4、吉比特的研发投入是要明显高于三七互娱的。后者的游戏可能更加轻量级，从现金流储备和日常流水来看，后者要明显更胜一筹。

#吉比特# #雪球星计划# #三七互娱#