三棵树公布了2021年业绩快报，预亏-47000万元到-32000万元。
这个预亏公告有点意外，也不意外。
对于其预亏金额感到意外，对于预亏不意外主要是考虑其最近多年的应收款一直比较高，而其与恒大的合作还是比较深。从目前恒大的情况来看，计提比例提高是早晚的事情。公司在三季报已经有计提坏账。
我在半年报分析的时候，提到公司这些年公司营收快速增长，而增长的营收大部分落在应收款上，净利含金量明显偏弱。
公司在预亏公告里也提到，2021年同期营收增长40%左右，按照2020年折算过来，2021营收大致是114亿左右，四季度环比大概增长10%左右。从营收角度来看，随着房地产行业政策边际拐点出现，公司业务需求也在恢复中。
公司预提6.5-8.5亿坏账。如果不算计提损失，今年账面净利应该有3.8亿-3.3亿，这个净利收益也弱于2020年净利情况，说明原材料大幅上涨，对公司净利影响蛮大。公司预亏公告也有说明。
目前只是预亏公告，具体是否还有应收账款未计提完，这个不是太确定。如果从财务洗澡角度，一次性计提伤害反而更小些。今年上半年稳经济需求，房地产有限复苏和保障房建设对于公司潜在的需求也是有推动作用，有利于业绩复苏。
后续需要持续跟踪2022一季报业绩情况。如果不存在额外大额计提，我想恒大坏账影响应该是可以告一个段落。