承接上文，昨天主要介绍了一下减肥药的未来市场空间及当前的主要市场格局，今天主要查阅了一些关于上游原料药的市场空间的资料，和大家一起分享
在正文开始之前，先更新下关于未来GLP-1市场份额的机构预测
高盛： 到 2030 年，全球抗肥胖药物市场的年销售额有可能飙升至约 1000 亿美元，比今年早些时候报告的 60 亿美元有显着飞跃。这一预测的基础是，到 2030 年，预计将有 1500 万美国成年人使用抗肥胖药物进行长期减肥管理，同时约有 1.05 亿美国成年人被归类为肥胖或超重
花旗银行： 在10月23日将其对 2035 年肠促胰岛素药物销售额的预测从之前的 550 亿美元上调至 710 亿美元。
Guggenheim：上个月预测将达到 1500 亿至 2000 亿美元， 预计到 2031 年，GLP-1药物将成为处方最多的药物。除了减肥和胰岛素管理之外，正在进行的研究表明对心血管健康、睡眠呼吸暂停和慢性肾脏疾病也有好处。
Fernandez 预测糖尿病患者的 GLP-1 销售额将达到 500 亿美元，肥胖患者的销售额将达到 1400 亿美元。相比之下，花旗的预测假设，只有不到 10% 的非医疗保险肥胖患者群体每周接受注射。
许多分析师预计这些问题会随着时间的推移而得到解决，预计到 2030 年GLP-1销售额将达到 1000 亿美元左右。
OK，总结起来就是，各大全球顶尖机构对于该产品的未来预期非常乐观
那么开始今天的正文
GLP-1上游原料药的市场空间有多大？
要解决这个问题，我们需要慢慢拆解成三个问题：
1.多肽是什么结构，GLP-1的结构是什么样子的
2.多肽的制备方法有哪些？
3.未来主流GLP-1产品假设情况下，对原料药的需求有多少？
一.什么是多肽
多肽通常指含 2~100 个氨基酸的序列。其中，含 2~10个氨基酸以内被称为寡肽，10个氨基酸以上为多肽，100个氨基酸以上的属于蛋 白。受益于技术进步，多肽药物序列向复杂分子趋势演变，2000年以前，大部分多肽药物为10个氨基酸以下寡肽药，2000年以后，多 肽药物氨基酸序列逐渐变长，当前全球已上市超100种多肽药物，多数主要集中于 5~40 个氨基酸。
多肽药物优势突出。多肽药物兼具小分子化药及蛋白质类药物优点，其生物活性及特异性方面接近蛋白质分子，稳定性方面接近小分子 化药，适用于传统小分子化药难解决 的复杂 疾病。 当前多 肽药物 主要靶 向代谢疾病及肿瘤领域。
20世纪70年代生物技术在生命科学领域的应用，使多肽等生物技术药物的研究进展迅速；且随着多肽技术的不断进展，在大量药物获批上市占领大量市场份额的同时，已有部分品种完成了从常规的注射使用，转化到口服给药，使患者的依从性大大增加，适用范围得到更大扩展。
二.多肽的制备方法有哪些？
首先对多肽的制备方法做一下总结，目前从技术成熟度来看，主要可以分为生物发酵、人工合成、合成生物学，其中生物发酵逐渐被淘汰，而合成生物学则仅在新兴市场得到应用，目前主流合成技术为人工合成技术，即基因重组法、液相合成法、固相合成法
根据肽研社统计，当前多肽获取方式59.7%为固相合成，21.8%为基因重组，11.8%为液相合成
下面我们从成本上直观的对比一下这几类合成制备技术，在未来很长一段时间内仍将会以人工合成技术为主，同时固相合成将会是该技术范畴里的主流
下面对几类技术的优缺点进行简单对比
基因重组法:基于合成生物学技术生产多肽药物，适合长肽、复杂肽的制备。基因重组法的优势是表达定向、安全 环保等，不足之处在于研发难度大、周期长、产率低等。
液相合成:液相合成法发展较早，分为逐步合成及片段缩合。基于单位成本较低等原因，通常在10个氨基酸以下的多肽合成 中有较广泛的使用。液相方法由于污染 大、纯化复杂等原因已逐步被固相合成方法所替代。
固相合成:多肽固相合成法已成为目前最主流的多肽药物合成方法，美国生物化学家Merrifield于1963年提出了固 相合成法，并于1984年获得诺贝尔化学奖。目前主要可分为Boc固相合成法与Fmoc固相合成法。相比液相合成法，固相合成法操作方便，产品收率和纯 度较高，极大地促进了多肽药物的研究发展。
关于合成制备技术，雪球上有太多争议，我不想展开写太多
下面，我们简单看下两家龙头企业的技术路径
首先是司美格鲁肽：发酵法+固相合成制备（另外一家券商认为是基因重组+固相合成，这里我还是觉得是发酵）
然后看下替尔泊肽：固相合成+液相合成
总结一下：不管是化学合成还是生物发酵，都需要
关于制备方法，最后再分享一下，关于其难度（很多人看到a股很多上市公司披露了产能，就觉得能供货了，其实中间还有一步一步的难度）
下面我们看下未来对于原料药的整体需求空间有多大
三.未来主流GLP-1产品假设情况下，对原料药的需求有多少？
这里我们借鉴几家公司的研报
《GLP-1 多肽应用领域逐渐扩展，产业链 投资价值凸显》安信证券
考虑到 GLP-1 多肽药物在糖尿病领域份额的提升，在减重领域市场的快速扩张，以及未来可 能潜在的 NASH 领域应用场景，GLP-1 多肽产业链下游对于上游原料药需求较大。我们以目前 临床使用剂量最小的 GLP-1 多肽药物司美格鲁肽注射剂用量为基准，测算全球范围内 GLP-1 药物原料药最低程度的需求，在 GLP-1 药物在减重、糖尿病、NASH 患者治疗中渗透率为 3%、 6%、6%的中性假设下，得到 GLP-1 药物原料药在减重、糖尿病、NASH 领域的最低需求分别为 1944KG、1157KG、750KG（每年哈），主要假设如下:
(1)GLP-1 多肽药物:考虑到司美格鲁肽注射剂相对其他在研 GLP-1 多肽类产品临床剂量更 小，以司美格鲁肽注射剂为标准可测算 GLP-1 多肽类药物原料药的最小需求，注:考虑到在 研 GLP-1 多肽多为注射剂，因此仅以司美格鲁肽注射剂为基准测算需求量，而不考虑口服司 美格鲁肽(糖尿病适应症中口服剂型总体用药剂量是注射剂的 100 倍);
(2)适用疾病领域:目前 GLP-1 已获批用于减重、糖尿病适应症，未来有潜力应用于 NASH 适应症。
(3)药物渗透率:参考前文假设，中性假设下 GLP-1 药物在减重、糖尿病、NASH 患者治疗 中渗透率分别为 3%、6%、6%。
《GLP-1药物蓬勃发展，产业链机遇全景梳理》民生证券
可以看到，这里民生证券对口服司美格鲁肽药品的原料药也做出了预测，同时用户也仅考虑了一百万，不过考虑到口服在国内需要26年才上市，所以国内舆论上关注度会小一些
不过我们也可以看到，原料药的市场空间已经非常大了
按照安信证券的分析，在最低需求预测下，未来原料药需求量可以达到1944+1159+750=3853kg
我们按照一克5000元的价格
则市场规模为3853*5000*1000=192.65亿元（最保守状态下）
在接近200亿的市场盘子里，又有哪些中国药业可以获取订单，随风起航呢？
明天，我们盘点一下A股公司里具备GLP-1原料药供应能力的药企（减肥圈有自己的“果链”（3/5））