回购这事可以换个角度这么看——公司拿钱去买资产包。

钱是什么性质的钱是很重要的。钱如果是经营必要资金以外多余的资金，那可以；如果账面没钱/纸上富贵现金流差，那要当心。如果是借钱来做回购，那还得算笔账看划不划算，期限匹不匹配。

资产包虽说是公司自己，但也要看两点：1）质量；2）价格。

1）公司如果自身经营质量好——反映在ROE、成长能力、现金流、资产结构等方面，如果公司自身基本面不行，那这个购买资产包的就是拿股东的钱去买垃圾，损害的是股东利益。

2）最后还要看这个资产包购买的价格（不要迷信教科书上说的，“高于1倍PB的回购都是摊薄”，因为实在的好公司的价值1PB你可买不到，关键看值不值）。理性的管理层在股价高估的时候是不会选择回购的，买东西肯定挑又好又划算的买嘛。但问题是，有多少管理层，能够合理的评估自己公司的价值呢？

A股里，忽悠式回购、托底式回购太多了，朋友们要甄别喔。