关于今天的军工股大跌，很多人担心是增值税取消免税，对行业产生了巨大的影响，所以导致了今天的下跌。刚刚吃完面，打开灯，擦干泪水，整理一下思路，决定写一下自己的看法。
1.从免税的流程上看，根据目前的税务流程，主机厂、经过军品认证的中游企业比如$中航机电(SZ002013)$ ，是直接免税，因为他们可以开具税率是“免税”的增值税发票；其他配套企业是先征后免，由于退税的流程冗长，国家给军品免的税，相当一部分滞留在了税务部门。——我认为这是军品增值税改革的初衷，是为了提高效率，让政府的免税优惠能落地，避免资金滞留在税务局。
2.为什么我不认为增值税改革会增加企业成本呢？因为这绝不是政策的出发点，比如今天5号5日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开减税降费座谈会，就是一个注解。“李克强说，规模性减税降费是宏观调控关键性举措…创新宏观调控方式，把减税降费作为“先手棋”…李克强说，减税降费突出支持制造业升级…李克强说，面对新的经济下行压力，要继续做好“六稳”“六保”工作，针对市场主体需求实施更大力度组合式减税降费，确保一季度经济平稳开局、稳住宏观经济大盘…要延续到期的减税降费措施，加大研发费用加计扣除、增值税留抵退税力度。”国防科工局和国税总局会在这个形势下通过一个增值税免税调整的政策给企业增加负担吗？政策出台前他们没想好影响和对策，没有征求意见吗？
3.如果不因为增值税改革给企业增税，那么企业（比如航空工业集团）就会跟军方争取价格倾斜：① 已经审价完成处于批产阶段的老型号，增值税部分将由最终客户军方承担，产业链各环节不受影响；② 未经审价的新型号，军方或将增值税额加至审定价，最终对产业链无实质影响。尤其是定价是成本加成模式的军工企业，比如主机厂，中航机电，中航电子，$航发动力(SH600893)$ ，航发控制等，他们的定价模式就决定了即便免税取消，实际的定价和收入不会变。
4. 上游元器件、材料类企业已经开始缴纳增值税，从事后情况看，去年上游振华科技、中航重机的利润率有变化吗？股价不是涨的最好的吗？
5. 转一个分析，写的比我好，也是我想说的：2021年5月开始的锂电行情，带动了市场的整个趋势股的赚钱效应，后面出现了磷概念，氟概念，稀土，煤炭，等一些列的分支版块的赚钱效应，大哥和小弟们互相助力。目前中证新能这已经从5100左右跌到4200多了，上个月17和20号大跌，后面中证新能反抽，中证军工又来到了前高位置，奈何中证新能继续新低，成长系列的斑块军工属于最强势在前高附近，又是之前涨的不多的，最后今天补跌，这个时候已经没有兄弟助力，所以砸的那么凶。大家可以看看最近好的股，元宇宙，家电，地产，银行。软件，猪肉消费等。包括中药，要么是躺平很久的，要么是被锤的很惨的。躺平被锤的板块的赚钱效应是目前有助力，所以最近涨的好，航空本质是补跌。那些躺平的修复的空间不大，军工的逻辑未变，涨幅不大。大家可以看看，中证新能今年指数的涨幅接近一倍，18年三月见底以来从1071点涨到了现在的5128点，接近5倍。2020年中证白酒从6479点涨到了21663点，接近3倍多，那么中证军工自去年十四五规划。基本面转变，8500点，最高不过15000点，翻倍涨幅都没有，试问一个基本面转变如此大的行业，板块指数只能涨那么点？
6.所以我不会因为今天一天的大跌就减仓清仓，宁德时代也不是一口气到600的吧？去年初中航机电从14块跌到10块，年末走到了18块，为什么能坚守？因为我觉得市场是有效的，跟着自己内心的估值逻辑走。除非机电报表变脸，扭转我的思路，否则我还是愿意坚守。
$中航沈飞(SH600760)$ @国防ETF @大小可汗 @阿基米德的棋盘