在座各位大家好，刚才也听了很多专家的介绍，我觉得离我们大家的生活比较贴近，可能大家提到黄金相对来说是比较另类的一个投资品种，但是实际上黄金自始自终，自人类社会以来，由我们货币历史发展的进程来看，始终没有离开我们的视线。
在开讲之前我相信有一句广为流传的话，可能大家都听过，比如说货币不是黄金，而黄金天然是货币。也就是说黄金自古以来，古今中外都代表了一种财富和地位，延伸到时至今日。目前来讲黄金仍然是全球第五大的流通货币，所以黄金到目前为止仍然没有离开我们所有人的视线。
接下来我给大家简单地介绍一下黄金方面的趋势和影响黄金的一些因素，可能大家都应该关注到了今年黄金在第三季度涨幅还是比较可观的，到底是什么原因造成的黄金的大涨，当然还有接下来未来可见的几年之后黄金的趋势如何，我把我自己个人的心得给大家做个分享。
首先我们从宏观方面来分析一下，大家可能看到说分析家已经预测到明年（2020年）美国经济会发生衰退。首先我这个标题大家也看到了，全球经济放缓，目前来看这到底是一个真命题还是伪命题，我们看一下相关的数据。
数据比较烦琐，可能大家没有那么多的心情或者精力去关注它，我简单举几个例子，大家都知道自去年上半年美国和中国的贸易摩擦以来，全球的经济也受到了拖累，以美国微例，美国在去年的第三季度GDP增长约为4.2%，但是到了今年前三季度已经从3.1%到2.0%到第三季度刚刚的1.9%，与此同时其它的一些主要经济体，比如说欧洲总体今年的GDP增长大概在1%左右，而作为欧元区的德国，第三季度GDP增长只有0.3%，所以总体从关注全球的主要经济体今年经济增速都在放缓，甚至一些国家已经开始衰退。
当然现在包括世界货币基金组织在预测美国接下来还有一个月的时间就到今年的年末了，美国的第四季度GDP预期只有1.5%左右，整体全球经济的下行趋势目前来看基本上已经是放缓，至于说明年或者是后年能不能延续甚至衰退的进程，我们再看一下相关的数据。 大家看一下这个表格是美国过去40年以来，它的长短期国家收益率的关系，大家可以看到红线以下的低点，在今年3月份年初的时候已经发现了三个月和十年期的国债收益率倒挂，简单地说如果我们存款3个月的活期和存款10年的定期，肯定是10年的收益率远远高于3个月，但是实际上现在已经发生了十年的收益率居然比三个月还要低，这就说明了市场或者说消费者对于远期今后几年美国的经济的发展是非常不乐观的，大家再看一下这张表格，代表的是过去在美国历史上100多年以来，美国曾经有过19个加息周期，我们可以看到在美国停止加期之后，灰色阴影的部分代表的就是停止加息，美国发生了经济衰退，最初的这条线（灰色阴影部分）也就是上世纪30年代美国的经济大萧条，在美国历史上19个加息周期里面结束之后，16次，紧接着就发生了经济衰退，所以概率已经超过80%，还是比较高的。
大家看一下这张表格，这上面左边从里根到老布什再到克林顿、小布什、奥巴马，一直到特朗普时代，可以看出在克林顿时代，克林顿离任的时候美国的外债只有5万亿美元，到了小布什离任的时候，美国的公共债务已经上升到10万亿，而奥巴马下台的时候19.5万亿，特朗普上台到现在刚刚三年的时间已经从19.5万亿上升到了23万亿美元，而去年2018年美国的GDP总额只有刚刚突破20万亿，也就是它现在的债务占GDP比值已经超过100%，去年到今年一年2018财年，美国的财政赤字刚刚统计出来的是增加了9820亿，将近一万亿，按照这种需求来讲，从明年开始美国每年的财政赤字都在一万亿美元以上，目前来讲大家可能近期看到一些消息或者一些报道，包括中国甚至日本还有去年开始的俄罗斯等等其它国家都在抛售美国国债，所以美国近期有消息传出，要发行长期50年甚至超长期100年期的债券，等于是全世界的投资者不都是很看好美国国债。因为大家都知道美国是债务消费驱动型的国家，占到它GDP增长的70%以上，这是对美国未来经济说明市场是比较悲观的。
大家再看一下这张图，高盛指数和标普500的比例，从这张图可以看出来，目前大家都知道美股三大股指连续创新记录，又创了新高，与此同时大部分大宗商品的比值处于比较低的位置，这是过去40年以来发生的最低值了，所以大家可以看出美国的股市的泡沫可以说刺破的这种风险是非常大的。刚才讲了，全球经济都在下行的时候，为什么美股屡创新高呢？其中有一大部分原因，包括近期可能大家关注到了美国特朗普政府的一些货币政策，包括这两个月大额、快速的回购操作，重启资本负债表，每个月600亿美元，一直要维持到明年的第三季度，就是5400亿。
从8月份开始，8、9、10，连续三个月的降息，这些所谓的解决短期的美元荒，但是其实这是变相地量化宽松，而这些放水印出来的钱去哪里呢？全部流到股市和债市尤其是股市里面去了，再加上从2017年初特朗普的减税政策，也使美国的一些上市公司、海外公司的资金全部回流到美国，进行了回购，所以回池股市，股价一时高位。但是这种情况我个人认为不会持续很久，而且现在有数据来表明美股近期屡创新高，但是从去年年底到现在为止已经超过两千亿美元的资本已经从美股流失出来了，这对美国接下来经济和金融可能会有重大的影响。
另外我们再提一下欧洲，近年来一直这种不稳定因素此起彼伏，大家可能还记得从2016年开始，英国公投脱欧，到现在为止已经是整整三年过去了，仍然没有一个确定的结局，可能很快在12月12号马上就是英国大选了，后续如何，我们要再关注一下。但是由于英国脱欧迟迟未决，不仅给整个欧洲造成了政局不稳，同时也拖累了欧元区包括英国本身自己经济的发展，所以目前近两三年来看，欧洲的经济要复苏的状态一直是弱于美国的，这也造成了近期大家可能看到不管是英镑还是欧元，明显走弱，从而拉高了美元。
当然还有法国、其它的一些包括意大利，特别是政局的不稳，也是拖累了整个欧洲的经济，所以整体来看，全球经济下行的态势，我们可以认为它基本上趋势已经是比较明显化了。在这种情况下，我们来关注一下黄金，黄金大家都知道所有国家的央行的储备里面除了有其它所谓的外币之外，唯一储备的就是黄金，可能比黄金单价本身更昂贵的东西存在，但是所有国家只储备黄金，大家要记住这一点，黄金作为一个投资品种来讲，可能离我们各位关系不像日常生活中那么密切，但是其实我们是离不开它的。
大家看一下这张图，左边指的是发达国家他们的国家占他们的央行总储备的一个比例，发达国家一般平均基本上在20%，美国70%以上，像德国、法国、英国等等，他们的黄金储备占比都在45%以上，一些新型国家，也可以说是发展中国家，基本上在3%左右，而我们中国目前黄金储备就是3%。
中间的位置是2008年，下面的一些蓝色的部位代表的是发达国家的黄金储备基本上稳定在两万五到两万六千吨左右，上面黄色的代表的是发展中国家的黄金储备，在08年之后发展中国家的黄金储备是大大增加了，我相信大家都应该明白为什么黄金储备近年来各央行都在大力增加，目前全球主要金融体的黄金储备比较靠前的主要是这几个，左边代表的是美联储，自从上世纪70年代所谓的布林顿森林体系解体之后，到目前为止官方统计的数据一致是8133吨，目前是全球第一。第二个位置是俄罗斯，目前的黄金储备，自从去年他把他将近1千亿的美债全部清空式抛掉之后，全部买金黄金，在去年整个全球央行增加650吨的情况下，俄罗斯一家就购买了270吨的黄金，所以他的黄金储备现在已经超过2200吨。第三个就是我们中国，刚好2000吨，但是俄罗斯GDP总额连我们中国的1/6都不到，我们可以理解，大家可能还有印象记得过去的2014年、2015年的时候，由于乌克兰事件，克里米亚独立，美国联合欧盟对俄罗斯进行全方面的经济封锁，当然它的卢布汇率是大幅贬值，当时为了稳住汇率，央行抛了100吨黄金，自从那以后俄罗斯就走上了去美元化、增持黄金的道路。
右边就是欧元区他们的黄金储备超过1万吨，这也就是为什么近年来，自从上次2007年、2008年，美国四大危机引起了金融危机之后，当然最后也是引发了欧债危机，但是目前欧元还是相对来说比较稳定，它的黄金储备量非常大。
这张表格是代表去年的黄金和其它的一些投资品种的声誉的比较，大家看一下这条竖线往左边是负值，往右边是正值，这上面一行指的是石油，去年收益率非常不理想，是负值，这下方是长期黄金，它的收益率是正的，5.5%左右，可以说黄金其实在去年已经表现出比较好的韧性。咱们说到黄金有一个季节性的需求特点，也就是说黄金每年年末第四季度的时候，一般是处于全年相对比较低的位置，而在每年的第一季度黄金上涨的概率是非常大的，大家可以看到这五年的数据显示，首先从2012年到2016年，除了2013年只有4.3%的增长，其它的都在10%以上，在2016年从1月份涨到3月，黄金我记得是涨了230美元，而在今年大家可以看到第一季度的涨幅也是不错的，5.5%，从今年年初到现在黄金已经涨幅也在15%左右，最低从去年其实黄金从8月份，1160美元涨到今年的8月份，整整一年的时间黄金涨了400美元到1560美元，将近3个月的时间回调了100美元左右，所以黄金的收益率还是相对来说不错的，而在过去的40年里面，自从上世纪70年代美元和黄金脱钩之后，美元是贬值幅度达到97%，我们同时人民币贬值幅度也差不多在92%左右，黄金过去的40年左右，大家可以计算一下从35美元到现在的位置涨了40倍，这40年里面平均每年黄金的收益在10%左右。黄金在第一季度之后，第二季度由于实业方面的需求的原因，进入一个振荡期，到了每年的第三季度黄金又是一个上行，黄金一般在年底年末到第一季度是一个上涨的态势，第二季度回调，第三季度再次往上上车，到第四季度再次回落，黄金有这种比较明显的季节性的特点。当然这种情况下一般是在指没有全球的地缘位置各方面突发事件的情况下，一般都会按照这个规律来运行。
大家再来看一下去年2018年的需求，去年是各国央行增持黄金，是从上世纪70年代以来的第二高，为什么会出来这种情况呢？就是因为全球的宏观经济不乐观，再加上全球的贸易局势不稳定，也就造成了各国央行纷纷地增持黄金。
再来看一下中国已经连续6年保持消费全球第一了，左边这张图是自由女神像，下面是一个立方体，长宽高各21米的一个立方体，这是目前我们地球总计开采出来的黄金的总量，还不到18万吨，量是比较少的。右边这张图就是所有国家央行的总储备，体积就比较小了，长宽高各12米，不到3万5千吨，这是目前全球所有国家央行的黄金总储备。按照世界黄金协会统计的数据来看，按照目前每年黄金的新增量、开采量在未来20年之内，整个地球的黄金就开采完了，就没有了。因为大家知道黄金是天然形成的，我们通过加工提纯，但是它绝对是不可能合成的，自古以来黄金就是财富和地位的象征，但同时除了这方面，黄金不管是在高科技领域还是在医疗等领域，包括我们每个人使用的手机里面都是含有黄金的，离不开黄金。从这点来讲，我相信大家明白黄金未来的作用。
目前给大家介绍一下，国内我们现在唯一合法的做现货黄金的渠道，一定要通过上海黄金交易所，期货是上期所的黄金期货，目前上海黄金交易所最活跃的品种就是所谓叫贵金属递延，目前是国内交易最活跃的一个品种，因为它本身是带有杠杆的，也就是所谓的保证金，所以它可以以较少的资金，在我们的投资市场争取相对的利益，相对来说收益率相对高一些，手续费相对也比较低一些。
这个标题应该是2020年的黄金展望了，因为离2019年我们只剩下一个月了，未来黄金的走势如何呢？我给大家看一下黄金的这段话，我相信大家理解起来可能更容易一些。黄金不仅是作为我们个人投资的品种或者一个渠道、工具，其实黄金在国家的发展战略地位是占有相当重要的地位，大家可以回顾一下世界货币发展史里面从英镑到美元再到欧元，后面都离不开黄金的背书。
最后，简单地再用一分钟时间跟大家分享一下我对黄金未来几年的看法，大家看一下左边黄色的区域是2008年，和蓝色交界的地方是在2009年，黄金历史上首次突破1000美元之后，黄金到了历史最高点2011年的1920美元，仅仅24个月的时间黄金就上涨了1000美元，到目前为止也就是从今年的6月份，黄金突破了1380美元，接近1400美元的位置，所以从趋势和基本面来讲有非常大的概率复制2009年的走势，如果黄金起价从1400美元起，可能在未来两到三年的时间，上方我们可以看到2400到2500美元的位置，更长的时间来讲，黄金的作用会在我们中国的发展进程过程中体现越来越重要的作用，因为大环境，我相信大家都明白，未来世界的格局就是人民币和美元，而后面离不开黄金的背书。
谢谢！