$浙江东方(SH600120)$ 版权所有，原发于 摩*尔*浙江东方：原始股权囤积者+跨境电商+国企改革+量子通信投资逻辑：再次遇见浙江东方，已经不是原来的一家以外贸为主的毫无生气的国企，而是一家集原始股权囤积者+跨境电商+国企改革+量子通信大成的航空母舰舰队。一， 原始股权囤积者1. 浙江东方（600120.SH）持有海康威视7661万股，占比2.43%，按照上周五收盘价计算，股权价值47亿左右。2. 浙江东方持有永安期货1.6亿股，占比16.3%，是永安期货的第二大股东，预期不久将来永安上市，作为原始投资者的浙江东方获得巨额收益的潜力巨大。3. 公司持有浙江天堂硅谷资产管理集团2.13%的股权，硅谷天堂预计今年6，7月份左右会挂牌新三板，对比新三板股权投资公司 九鼎投资和中科招商，公司持有的股权价值将提升10倍左右空间。4. 此外，公司持有华安证券6500万股，占比2.49%。持有广发银行2521万股，占比0.1%。5. 浙江东方持有浙江东翰高投长三角股权投资合伙企业10.3%股权。6. 股权投资只是浙江东方转型发展的一部分，而现在的浙江东方，其业务布局和构架是按照综合性金融服务供应商来准备的，已经初步形成了以信托、期货、保险为支柱，融资租赁、第三方理财、基金创投、保险经纪为依托的大金融产业。二， 浙江加快省属国企资产证券化进程，公司受益明显据浙江省政府网站5月26日消息，浙江省国资委《关于加快推进省属国有资产证券化工作的实施意见》(以下简称意见)已经省政府同意。意见共包括多渠道推进企业上市、优化企业股权结构、推进资产重组整合、提高中介机构服务效率、积极解决遗留问题、多形式实现资产证券化、形成推进资产证券化工作合力等七个大项。浙江东方是浙江省国际贸易集团旗下的金融控股平台，目前已通过股权收购重组等方式，全面布局以资产管理、融资租赁和产融投资为核心业务单元和以期货经纪、股权管理、证券投资等股权投资为外围支撑的类金融板块架构。公司大股东浙江省国际贸易集团，业务范围涉及商贸流通、金融服务、产业投资、经济合作等领域，2014年集团实现销售收入573.7亿元，实现利润总额22.7亿元。收入规模是浙江东方的5.7倍。作为浙江国贸集团旗下唯一一家上市公司，浙江国资委旗下可能的金融平台建设和资源整合为公司做大类金融平台打开资本运作想象空间。三， 积极布局跨境电商业务目前杭州跨境电商综试区的总体方案已经形成。杭州已经报给浙江省，浙江省已经上报国务院，该做的各项准备工作已经做好，至于何时能够获批，现在还无法预计。浙江东方作为老牌外贸企业和强大的金融业务背景，预计公司正在积极布局跨境电商业务平台，详细情况不再展开。四， 前瞻性布局量子通信行业去年下半年，公司持股49%的国贸东方资本拟通过旗下产业基金（浙江东方占比26%）出资4千万参股“浙江神州东方量子网络技术有限公司”。神州东方公司作为浙江省首家量子通信产业化平台，将由国贸东方投资管理公司联合中科大量子物理和量子信息技术团队等组建，主要从事浙江省内量子保密通信固网建设和运营业务。值得一提的是，以潘建伟院士为首的中科大量子通信技术团队拥有国际一流量子技术研发能力，其相关技术发明处于国际领先水平。估值分析：详细的估值计算过程就不给出来了，下面就分4个板块给出市值空间区间。1）股权投资业务：弹性较大，300-500亿市值2）金融服务平台业务：50亿市值3）跨境电商业务：市值空间弹性较大，50亿 - 100亿市值4）量子通信业务：市值空间弹性最大，10亿-100亿市值从上面四点看到，公司的市值空间至少有400亿，而目前只有200亿左右，明显低估。催化剂：1. 公司大股东加快资产证券化进程。2. 跨境电商业务布局进度超乎大家预期。风险：1. 股权投资收益不及预期。2. 国资改革进程不及预期。作者申明：本篇投资分析报告是基于公司公告和市场公开资料的整理和分析，据此投资，后果自负。Evan