$南京新百(SH600682)$
说说南京新百旗下的丹瑞生物吧，美国丹瑞Dendreon的细胞免疫疗法上市几年，是目前早期无症状或轻微症状的 转移性去势抵抗性前列腺癌即mCRPC 患者一线疗法，2018年5.3亿、2019年4.6亿、 2020年3亿元、2021年1H2.9亿，预估全年5.5亿净利润。Dendreon近期主要做两件事：1、争取扩大适应症范围，积极推动前列腺癌早期适应症研究，预计 2023 年下半年将基于 ProVent 试验结果向 FDA 正式递交扩大早期适应症申请；2、是抗原工艺现代化顺利推进，有效提高生产效率，降低产品成本。大概率美国丹瑞的盈利会稳定并有所增长。
再说丹瑞南京，是美国技术转移到中国的生产平台，目前正在做PROVENGE(Sipuleucel-T)临床试验申请，计划入组60人，2021年4月临床试验第一人入组，猜测2023年-2024年二期临床结束，2025年产品中国上市。
前列腺癌是我国男性癌症发病率升高的6种癌症之一，位居男性恶性肿瘤的第6位。我国 2016 年前列腺癌新发患者 12 万人，其中新发无症状或轻微症状 mCRPC 患者约 3.3 万人，2017年我国累计有120万前列腺癌患者，且发病率逐年增加。如果丹瑞的免疫细胞产品上市，按照每位患者20万治疗费用，1年5000-1万例临床，将有10-20亿收入，2–8亿元利润。
那么，免疫药物板块给予100-200亿元估值是合理的。当然，生物医药的研发、临床推广需要较长时间，不是容易的事！