出品 | 搜狐地产&焦点财经
作者 | 王泽红
编辑 | 吴亚
7月26日深夜，远洋集团（03377.HK）公告称，正在寻求三只合计18亿美元的美元票据延期两月付息，避免出现交叉违约。
公告发出时间，恰好在20亿境内债“18远洋01”谋展期前一晚，按照展期计划，7月27日正是远洋召集债券持人会议投票的第一天。
这一纸公告让投资者捏了一把冷汗，一位投资人表示：“债权人不会怀疑他落实展期方案的能力吗？”，但也有投资人认为，远洋没有直接宣布美元债重组，而是征求债权人宽限2个月支付票息，这个结果比预期的要好。
三只债券分别为2024年到期7亿美元、2027年到期5亿美元及2029年到期6亿美元票据。远洋正对这三只票据进行同意征求，请求票据持有人同意征求备忘录所载有关票据的建议修订及豁免。
远洋表示，如果特别决议案得以实施，将能够改善财务和流动性状况；如果2024年票据的同意征求未获得必要多数批准，相应的违约事件可能在8月13日之后发生；同时，其他现有债务项下的交叉违约条款可能会被触发，远洋可能需立即进行公司重组。
此外，如果2027年票据和2029年票据持有人未批准特别决议案，则相应的违约事件可能在8月18日和8月19日之后发生，其他债务或票据项下的交叉违约条文可能会被触发。
远洋请求延期2个月支付利息，其中2024年票据利息延期至9月30日支付，2027年票据利息延期至10月4日支付，2029年票据利息延期至10月5日支付。
对于利息延期兑付，远洋给出的解释是，自2022年初以来，由于市况不佳，本集团面临流动性压力，导致经营现金流入减少，及难以获得外部资本为现有债务再融资。
苦撑一年半，还债200亿
这也是远洋再次坦白自身现状，此前7月25日，远洋便对外宣称流动性高度承压，欲将20亿“18远洋01”债券展期一年，并将在7月27日至7月29日召开债券持有人会议，审议本息兑付宽限期条款的议案。
为了增加议案通过的概率，远洋还承诺增加增信保障措施，将北京新开业不久的的“远洋乐堤港” 50%股权收益权进行质押担保。
地方行业深度调整至此刻，远洋也不得不走上展期道路，极力避免违约发生。
自2020年以来房企的融资渠道收紧，到2021年第四季度违约急剧增加，从恒大陷入流动性危机，到花样年美元债违约，再到更多民营房企接连违约，已经有太多房企违约而走向债务重组。
根据惠誉评级，截至2023年5月末，2021年年中存量的102家境外房地产债券发行人中的60家已发生违约，占比达59%，而境内房地产债券发行人中有40家发生违约，占比为26%。
远洋集团一直未踏入违约序列，通过轻资产转型、接连出售旗下商写资产，以及严控管理费用支出，包括高管团队降薪、人员精简、暂缓拿地等措施维持现金流，保证公开市场债务的按期兑付，从2022年至2023年上半年，公开市场累计净还款超200亿元。
但这家苦撑多日的房企，即便有中国人寿和大家人寿两大险资股东撑腰，如今也开始面临资金枯竭的困境，走上了债务展期之路。
出售上百亿资产，资金仍枯竭
远洋之于其他房企，两大险资股东是一大优势所在，这一点在从其2022年多次出售商写资产中便可感知到，在当时资产处置难寻买家的背景下，中国人寿先后接盘远洋多项资产，包括30亿接手颐堤港一期项目公司股权，以及2.33亿接盘北京中国人寿金融中心10%股权。
但这也仅是暂缓一时，远洋的账面可动用资金，最终在2023年7月几近枯竭。
远洋表示，2022年以来通过资产处置回笼资金逾百亿，用于改善流动性和地产项目交付工作。2023年以来仍在努力进潜在项目的出售工作，但市场买家逐步减少，资产处置难度变大、周期变长，处置落地具有一定不确定性。
此外，自2023年第二季度起，受行业表现和自身推盘节奏影响，销售和回款持续走弱；信用债再融资持续停滞，正常项目融资提款亦愈发困难。进入7月，尝试多种途径筹集资金未果，账面可动用资金几近枯竭，公司债券按期足额兑付存在较大困难。
在诸多因素下，远洋首次承认自己流动性高度承压，债券按期足额兑付存在较大困难，要召开债券持有人会议，开始谋划债券展期工作，这也是目前房企为避免陷入直接违约的主流债务管理方式之一。
远洋的美元债利息延期兑付，以及20亿境内债展期能否达成，目前尚未可知。但从近两年房企展期情况来看，通过概率较高。
根据惠誉评级，自2021年第四季度以来，已有26家房企通过在债券持有人会议上获得所需投票对100多只境内债券的本金和/或息票的兑付完成了展期；同时，21家房企已通过交换要约完成了对其美元票据的债券交换。
目前，两大险资股东中国人寿和大家人寿已经成立联合工作组，并聘请了财务顾问，对远洋的经营情况进行摸排，相关工作仍在进行中。
有内部员工透露：“大股东主要是在等第三方清点评估资产的结果，然后再考虑是不是值得他们继续投入资金。”也有业内专业人士分析道，两大股东可能会对远洋进行“救助式”重整。
远洋背靠两大险资股东的优势，再次得到体现。但是，若房地产销售不能持续复苏，债务展期或仅能令其短暂喘息。
不过，进入2023年下半年，政策层面接连传来利好消息，7月10日，央行、国家金融监管总局优化“金融16条”， 支持房企存量融资合理展期；7月24日，中共中央政治局会议又指出，要切实防范化解重点领域风险，适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。