近期，$宁波银行(SZ002142)$非公开定增落地方案的公告引起了广大投资者的热烈讨论，各种观点五花八门——“对散户不利”、“大股东吃相难看”、“应该配股而不是定增”、“支持定增”等等，不一而足。笔者认为这是资本市场上最平常不过的事情，无须过分解读，此次定增能够增加宁波银行长期的内在价值，原始股东的财富也会随之增长。
我们来看企业经营两种不同的策略“内生增长” vs. “外延融资”，哪种对原始股东的效益更高。
假设你拥有一家账面总值1000亿的生意。现在这家公司，包括以后预计在投资于此的资本，都将赚取每年15%的净值回报。其他投资者愿意以1.2倍净值的价格随时购买这个生意，即市值1200亿。
第一种策略是“内生增长”，你认为每年的盈利不分红留存收益即能很快地带来资产的增长，100%拥有这个生意更为重要，那么第一年后这家公司的净值将增长150亿，十年后这家公司的账面总值将达到4045亿，即原始的1000亿乘以1.15的十次方。市值达到4854亿。
第二种策略是“外延融资”，你不看重绝对股权的控制，每年初愿意增发25%的股份，进一步加快公司规模增长的速度。第一年年初公司账面总值变成1300亿，1000亿加上300亿增发，你的股权比例由100%被稀释成80%，年末公司盈利195亿，净资产1495亿。十年后，你还拥有公司10.7%的股份，100%乘以0.8的十次方；公司净资产达到55771亿，1000亿乘以1.495的十次方，市值达到66925亿，你拥有其中的7186亿。
我们看到第二种策略你的股份被稀释到10.7%，但是个人财富却增值了48%，当然社会总财富也增加了。这就是我们为什么需要资本市场的简单理由。
宁波银行此次定增公告显示“本次发行的定价基准日为本次非公开发行的发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司 A 股股票交易均价的【80%】 和截至定价基准日前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产的较高者。”笔者认为此次定增发行价大概率不会低于1.2PB，买入成本低于该价格的中小股东无须大惊小怪，买入成本高达2PB的投资朋友也不必大骂，长期持有影响不大。